摩根资产管理张一格：低波“固收+”

m.xinwen.mobi · 发表于昨天 10:13

“低波‘固收+’”是一种在投资领域具有特定意义的概念，以下是关于它的详细介绍：

一、“固收+”概述
1. 定义
“固收+”产品是以固定收益类资产（如债券等）为主要配置部分，再加上一部分其他类资产（如股票、可转债等）的理财产品。这种组合旨在在获取相对稳定收益（来自固定收益类资产）的基础上，通过增加其他资产来增强收益潜力。
2. 目标
它的目标是在控制风险（特别是波动风险）的前提下，实现比纯固定收益产品更高的收益。对于追求稳健增值、风险承受能力适中的投资者来说，“固收+”产品是一种较为合适的投资选择。

二、低波“固收+”的特点
1. 低波动性
资产配置优化
   在低波“固收+”产品中，固定收益类资产的占比往往相对较高。例如，债券投资可能占整个资产组合的70% 90%。通过配置大量的债券，利用债券收益的相对稳定性来降低整个组合的波动。债券在正常市场环境下，能够提供较为稳定的票息收入，并且价格波动相对较小。
风险控制严格
   对“+”部分的资产选择较为谨慎。如果是加入股票类资产，可能会倾向于选择业绩稳定、股息率较高的蓝筹股。这些股票虽然在股市波动时也会受到影响，但相比一些高成长、高波动的小盘股，其价值波动相对温和。同时，在投资比例上会严格控制，比如股票类资产占比可能不超过30%，以避免股票市场大幅波动对整个组合造成巨大冲击。
2. 收益稳定性
固定收益打底
   固定收益类资产的稳定收益为整个组合提供了基本的收益保障。以国债为例，国债的利息支付是按照固定的票面利率进行的，只要持有至到期，投资者就可以获得稳定的利息收益。在低波“固收+”产品中，债券等固定收益资产产生的利息收入能够在很大程度上平滑组合的收益曲线。
多元收益来源
   除了固定收益类资产的收益外，“+”部分的资产也能在不同市场环境下提供收益补充。例如，可转债具有债券和股票的双重特性，在股票市场上涨时，可转债的转股价值上升，其价格也会随之上涨，从而为组合带来额外收益；而在股票市场下跌时，可转债又可以像普通债券一样，依靠票息提供一定的收益支撑。

三、低波“固收+”在投资组合中的作用
1. 资产配置分散化
从资产配置的角度来看，低波“固收+”产品可以作为投资组合中的一个重要组成部分，与其他高风险资产（如纯股票型基金）或低风险资产（如货币基金）进行搭配。它与股票资产的相关性相对较低，例如在股票市场大幅下跌时，低波“固收+”产品由于其固定收益类资产的稳定表现和对股票类资产的低比例配置，可能不会像纯股票型基金那样遭受巨大损失，从而起到分散风险的作用。
2. 满足特定投资需求
对于一些临近退休的投资者或者风险偏好较低的投资者来说，低波“固收+”产品能够满足他们在资产保值增值方面的需求。这类投资者既希望自己的资产能够抵御通货膨胀，获得一定的增值，又不能承受较大的投资波动。低波“固收+”产品通过相对稳定的收益和较低的波动特性，正好符合他们的投资目标。

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