商品型基金总规模年内激增超1600亿元，黄金ETF成绝对主力
国际金价持续攀升叠加强劲的避险需求，推动国内商品型基金规模实现跨越式增长。
截至2025年11月11日，全市场60多只商品型基金总规模达到2937亿元，较年初增长1637亿元，年内增幅高达123.1%。
这一数据标志着商品型基金已成为公募基金市场中增长最迅猛的品类之一。
黄金ETF在本轮增长中表现最为突出，规模与业绩同步走高。在业绩排名前十的商品型基金中，全部为黄金主题ETF。
01 规模增长：跨越式发展
商品型基金正经历前所未有的扩张期。
根据Wind资讯数据，截至2025年11月11日，商品型基金总规模达2937亿元，较年初的1300亿元水平增长1637亿元，增幅高达123.1%。
这一增长态势在今年二季度已经显现端倪。
天相投顾数据显示，以黄金ETF为代表的商品型基金在二季度规模增长超800亿元，增幅接近50%，位居当时各类型基金规模增幅榜首。
商品型基金的迅猛增长使其成为公募基金市场中一股不可忽视的力量。截至二季度末，商品基金总规模达0.27万亿元，环比增长47.79%，增速显著超越其他基金品类。
02 黄金ETF：领跑市场
黄金ETF在本轮商品型基金扩张中扮演了绝对主力角色。
从规模看，黄金主题ETF表现尤为突出。截至6月27日，黄金主题ETF总规模已超1400亿元，年内增长近746亿元。
业绩方面，黄金ETF同样表现亮眼。在全市场60多只商品型基金中，有55只产品净值年内增长率在40%以上，且底层资产均以贵金属为主。
华安黄金易ETF作为市场规模最大的黄金ETF，截至一季度末规模达416亿元，较2024年末增加近130亿元。博时黄金ETF、国泰黄金ETF联接等产品规模也环比增长约50亿元。
03 驱动因素：三重动力助推
避险需求显著提升是推动黄金ETF增长的首要因素。
中衍期货投资咨询部研究员李琦表示，全球地缘政治冲突与经济不确定性催生了强烈的避险需求，促使投资者转向黄金等避险资产。
货币政策预期转向削弱了美元地位，市场预期全球主要央行加息周期见顶，为黄金价格上涨创造了有利环境。
全球央行持续购金行为提供了稳定的需求支撑。各国央行稳步增加黄金储备，进一步巩固了黄金价格的稳定基础。
安粮期货财富中心总经理曹嘉玮补充道，美元指数高位震荡，而以黄金为代表的贵金属作为主要避险资产持续受益。同时，全球经济增速放缓叠加能源转型加速分化，令传统油气价格受到压制。
04 业绩分化：贵金属与能化产品冷暖不均
商品型基金内部业绩呈现显著分化态势。
以黄金为代表的贵金属基金表现强势，而部分农产品和能源化工类ETF年内业绩则相对欠佳。
分析人士指出，这种分化主要源于宏观经济周期中工业金属和能源需求相对疲软，而贵金属避险属性凸显。
加之市场风格轮动加速，资金从周期性商品转向防御性资产，进一步加剧了业绩分化。
市场分析人士普遍认为，短期来看，商品型基金业绩分化态势仍将持续，投资者应做好多元化资产配置。
05 市场格局：稳健与分化的平衡
从长期业绩排名来看，部分商品型基金展现出稳定性。
分析人士表示，这主要得益于部分公募基金管理人具备持续的大宗商品投研能力，策略执行一致性较强。
同时，投资者对黄金的长期配置需求稳定，支撑了规模较大的基金持续运作。
商品型基金的增长也与公募基金整体发展趋势一致。2025年二季度，公募基金管理规模达到34.05万亿元，非货币基金管理规模20万亿元，双双创出历史新高。
在市场整体向上背景下，基民更倾向于选择绝对收益产品，商品基金与货币基金、债券基金、QDII基金等一同获得了净申购。
商品型基金内部业绩分化可能持续。分析人士普遍认为，短期来看，不同商品类型基金业绩表现分化显著，投资者应做好多元化资产配置。
随着全球经济形势变化和市场风格轮动，商品型基金的发展格局也将不断调整，但黄金作为传统避险资产的地位似乎更加稳固。
对未来而言，商品型基金的增长不再仅仅依赖于单一品种的表现，而是需要多元化投资策略和持续的大宗商品投研能力作为支撑。
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