最高法、证监会联合发文 提高上市公司破产重整质效 优化证券市场资源配置

最高法和证监会联合发文旨在多方面提升上市公司破产重整质效、优化证券市场资源配置，以下是相关解读：

背景和意义
保护投资者权益
   在上市公司面临困境时，破产重整是一种挽救企业、保护投资者尤其是中小投资者权益的重要手段。通过规范破产重整程序，可以避免企业无序清算，使得股东权益在企业重生过程中有更好的保障。
   例如，在一些上市公司破产重整案例中，由于缺乏明确的规则指引，中小股东在信息获取和权益维护方面处于弱势地位。联合发文有助于改变这种状况。
稳定证券市场
   上市公司作为证券市场的重要主体，其经营状况对市场稳定有重大影响。当上市公司陷入困境时，若能高效地进行破产重整，有助于减少因企业退市或突然倒闭带来的市场波动。
   例如，一家大型上市公司的破产可能引发其上下游企业的连锁反应，如果能够通过破产重整实现企业的转型升级和持续经营，将对稳定整个产业链和证券市场信心具有积极意义。
优化资源配置
   证券市场的资源是有限的，通过破产重整，可以促使劣质资源退出，优质资源进入上市公司。对于一些有发展潜力但暂时陷入财务困境的企业，引入新的战略投资者、调整业务结构等重整措施，能够让企业重新焕发生机，提高资源的利用效率。
   比如，一些传统制造业上市公司在面临行业转型压力时，通过破产重整引入新兴产业的战略投资者，实现产业升级，从而更好地适应市场需求。

主要措施
加强程序衔接
   法院与证券监管部门协调
     在上市公司破产重整过程中，法院负责司法审查和裁定，证监会则对上市公司的证券监管事务有管辖权。两者之间的程序衔接至关重要。例如，在重整计划的批准环节，法院需要考虑证监会对于上市公司合规性、信息披露等方面的意见。
     明确双方的沟通协调机制，确保信息共享。证监会可以及时向法院提供上市公司的监管信息，如违规处罚情况、证券交易情况等，法院也可以向证监会通报破产重整案件的进展情况，特别是涉及到股权变动、资产重组等可能影响证券市场的事项。
   受理与审查的协调
     在上市公司破产重整的受理阶段，法院要充分考虑证监会对上市公司维持上市地位的意见。对于有重整价值的上市公司，证监会可以通过相关措施支持其进入重整程序，如在符合一定条件下对上市公司的监管措施进行适度调整。
     在审查重整计划时，法院要审查计划是否符合证券监管要求，如是否损害中小股东利益、是否符合证券发行与交易规则等。
保护中小投资者权益
   信息披露要求
     强化上市公司在破产重整过程中的信息披露义务。要求上市公司以更加透明、及时、准确的方式向投资者披露重整相关信息，包括重整原因、重整计划草案、风险提示等。
     例如，在重整计划草案中，要详细说明对股东权益的调整方案，特别是对中小股东权益的影响。如果涉及股权让渡、缩股等情况，必须充分解释其必要性和合理性，让中小股东能够做出明智的决策。
   权益调整公平性
     确保在重整过程中股东权益调整的公平性。不能因为中小股东在公司治理中的话语权相对较弱就忽视其权益。例如，在股权调整时，要按照合理的比例进行，不能过度损害中小股东权益来满足大股东或战略投资者的利益需求。
     建立权益调整的审查机制，法院和证监会可以共同对重整计划中的权益调整方案进行审查，对于不公平的调整方案要求重新制定。
促进重整企业重生
   引入战略投资者
     鼓励上市公司在破产重整过程中积极引入战略投资者。战略投资者可以带来资金、技术、管理经验和市场资源等。例如，对于科技类上市公司，可以引入具有先进技术研发能力的战略投资者，帮助企业提升核心竞争力。
     简化战略投资者引入的相关程序，在符合法律法规的前提下，为战略投资者的进入提供便利条件，如在股权定价、交易审批等方面给予一定的政策支持。
   业务整合与转型升级
     支持重整企业进行业务整合和转型升级。在破产重整计划中，可以对企业原有的业务进行梳理，淘汰落后产能，发展新兴业务。例如，传统能源企业在重整过程中可以加大对新能源业务的布局，向清洁能源企业转型。
     政府和监管部门可以通过政策引导、税收优惠等方式鼓励重整企业的业务转型，如给予从事新兴产业业务的重整企业一定期限的税收减免政策。