A股市场资金面回暖 跨年行情有望徐徐展开
多路增量资金入场，市场成交持续缩量后的低点，往往成为牛市行情布局的绝佳时点。
岁末已至，随着A股市场资金面出现回暖迹象，多家券商机构在近期密集发声，对岁末年初可能出现的“跨年行情”表示乐观。
市场近期成交虽持续缩量，但 “增量资金”正悄然成为市场讨论的高频词。
信达证券分析认为，自今年9月以来的市场缩量震荡已持续较长时间，主要原因在于当前市场的买入力量更多来自中长期资金和产业资本。
01 资金观察：增量入场的多方力量
资金面正在悄然发生积极变化。除了备受关注的险资和量化私募，A股目前已呈现出增量资金多点开花的局面。
首先，机构资金持续回暖。根据中信证券的分析，自2024年10月起，主动型公募基金的净流出趋势已逐步收窄，并在2025年6月转为净流入。量化私募基金在2025年上半年的备案规模同比增长超过125%。
保险资金是另一股确定性的长期力量。今年1月出台的《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》已明确要求提升商业保险资金投资A股的比例与稳定性。
近期，国家金融监督管理总局下调了保险资金投资权益资产的风险因子，预计每年第一季度保险“开门红”期间新增保费配置股票的需求将显著增加。
个人投资者与外资也蓄势待发。随着市场赚钱效应开始积累，个人投资者的资金流入从今年下半年以来呈现加速态势。与此同时，外资的流入存在明显的季节性特征，每年11月至次年1月的流入规模通常大于其他月份。
02 行情特征：市场阶段的特殊时点
当前市场正处在一个特殊的历史阶段。信达证券指出，2025年12月可能成为布局跨年行情的关键窗口期。
从历史经验看，跨年行情启动前，市场大多会经历一定调整，本质上是交易性资金在为博弈跨年行情腾挪出安全边际。
值得注意的是，当前的市场缩量并非利空信号。从历史数据来看，在2005-2007年及2019-2021年两次典型的牛市行情中，调整或震荡期的成交量往往会出现快速萎缩。而事后来看，这些成交量的阶段性低点，通常是市场上涨前的较好买入时机。
中信建投财富管理也从多个维度分析了市场状态，认为当前A股市场向上仍有空间。
万得全A指数的风险溢价水平仍处于“机会值”之上，显示市场整体估值处于可以接受的阶段。加之近期高层会议传递出将继续实施积极财政政策和适度宽松货币政策的信号，逆周期调节力度不减，为市场提供了有力的政策托底。
03 资金共识：关注两大核心主线
各路增量资金的流入，也正逐步形成新的市场共识。中信证券指出，过去三年市场偏好短线交易，但随着流动性逐步恢复，市场策略正在从“交易型”向“持股型”回归。
根据多家机构的研究，当前及未来一段时间的资金共识正聚焦于两大方向：产业趋势确定的科技成长与具备业绩韧性的出海板块。
首先，科技成长方向依然是明确的共识。AI与创新药因其产业趋势清晰、成长空间确定，具备吸引资金持续流入的基础。华西证券建议关注受益产业政策支持的高景气成长方向，如创新药、AI应用等。
其次是出海方向。一些分析认为，在机构共识较高的板块经过充分演绎后，低估值、高业绩韧性的出海板块有望成为增量资金配置的新突破口。
数据显示，从发布2025年中报预告至2025年7月19日，计算机设备、通用设备等出口链板块的2025年净利润预测普遍被上调。
04 机构动向：提前布局与密集调研
出于对跨年行情的期待，机构投资者已提前行动，近期正加紧调研，寻找投资机会。
机构调研数据显示，截至2025年12月2日，最近一个月机构调研次数超过1.9万次，调研方向高度集中于先进制造板块。其中，通用设备、半导体、汽车、电子设备制造等行业的机构调研次数均超过1000次。
从调研内容看，景气度与业绩已成为机构最核心的聚焦因素。在近期对立讯精密的调研中，机构就重点关注AI端侧应用的未来发展趋势以及公司2027年以后的营收增长预期。
多位知名基金经理也活跃在调研一线。例如，摩根基金的杜猛、富国基金的范妍等于12月1日调研了天华新能；易方达基金的武阳、远信投资的周伟锋等于11月26日调研了德赛西威。
05 策略展望：拥抱主线，布局未来
综合多家机构观点，针对接下来的市场，投资者可关注以下几个维度：
首先，关注成长景气的确定性主线。国泰基金认为，当前一方面应继续关注AI、工业金属等高景气成长主线，另一方面年底至春节期间可能开启政策期待行情，酒店、物流、航空等领域值得关注。
其次，在行业选择上增强进攻性。中信建投建议，从弹性维度看，成长优于红利；行业维度可关注科技（海外算力、消费电子、机器人等）、锂电、有色、创新药等核心主线。
再者，把握市场节奏。信达策略指出，历史上跨年行情启动之前，市场大多会先有一定的调整。
当前市场缩量震荡已持续一段时间，随着年底影响市场的一些短期因素（如机构行为稳健、部分资金止盈离场）逐步消化，市场的做多窗口有望打开。
市场交易的萎缩恰如潮水退去后的短暂宁静，近期期权隐含波动率已降至低位，这意味着市场正在积蓄力量，等待新的主线指引。
尽管国际地缘政治等不确定性因素依然存在，但多家机构判断，随着未来美联储降息预期的升温、国内“反内卷”政策对企业盈利的修复，以及宏观政策的有力托底，A股市场在跨年前后迎来“行情窗口”的可能性正显著增加。
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