并购提升公司质量助力新经济发展

xinwen.mobi · 发表于昨天 22:01

以并购重组提升公司质量助力新经济高质量发展
在“十四五”向“十五五”迈进、加快建设现代化产业体系的关键时期，并购重组已超越单纯的企业扩张工具，成为优化资源配置、培育新质生产力、提升上市公司整体质量的核心引擎。从国家政策密集出台到市场交易持续活跃，从产业整合纵深推进到金融工具创新协同，一场以并购重组驱动产业升级、助力新经济发展的浪潮正全面展开。

一、市场新局：政策引领市场回暖，质量导向成为主流
当前，我国并购重组市场正呈现“量稳质升”的积极态势，在制度创新的驱动下，市场重心从数量扩张转向价值创造。

1. 政策体系完善，市场信心提振
自2024年9月证监会发布《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》（“并购六条”）以来，中央与地方政府相继推出一系列支持政策，形成了多层次、精准化的制度体系。以上海“并购十二条”、广东《金融支持企业开展产业链整合兼并行动方案》为代表的地方性政策，将打造并购高地和赋能区域产业升级紧密结合。政策“暖风”有效激发了市场活力。数据显示，2025年前三季度我国并购交易规模已反弹至近五年高位，超过9400亿元。最新发布的“中国并购综合指数”在2025年三季度达125.9点，同比大幅增长35.5%，印证了市场活跃度的显著提升。

2. 交易结构优化，产业整合成核心
市场回暖的背后，是交易逻辑的根本性转变。交易规模结束连续两年下行趋势的同时，交易笔数有所缩减，表明资源正加速向战略性、大规模的产业整合集中。从目的看，以获取关键技术、完善产业链、实现战略升级为核心的并购已成为绝对主流。据统计，在重大资产重组中，超过七成属于产业整合，而跨行业整合也高度聚焦于新一代信息技术、高端装备等新质生产力领域。市场正告别“盲目跨界”和“忽悠式重组”，转向围绕主业和核心技术的“补链、强链、延链”。

二、价值重塑：多路径提升公司质量，构筑核心竞争力
通过并购重组，企业得以快速突破发展瓶颈，上市公司质量在多个维度实现跃升，具体路径与案例如下表所示：

质量提升路径核心作用典型案例
获取核心技术，切入新赛道快速打破技术壁垒，布局高增长新兴领域，构建第二增长曲线。迈瑞医疗收购惠泰医疗：借此强势进入心脏电生理与心血管介入蓝海市场，实现了在高端医疗器械领域的重大突破。
强化产业链控制，降本增效加强对上下游关键环节的把控，提升供应链安全与运营效率。赛力斯收购龙盛新能源：将原有的超级工厂租赁关系转为资产控制，确保了生产端的完整性和稳定性，为业绩增长夯实基础。
实施横向整合，优化行业格局提高行业集中度，克服“内卷化”竞争，推动行业健康发展。瀚蓝环境私有化粤丰环保：合并后运营规模跃居行业全国前三，显著提升了在环保产业中的竞争力和话语权。
推动战略转型，实现根本性重生帮助陷入困境的上市公司置入优质资产，彻底转换赛道，重获新生。 *ST松发收购恒力重工：从日用陶瓷制造转型为高端船舶及装备制造，不仅化解了退市风险，更抓住了“海洋强国”的战略机遇。
激活国有资本，引领产业升级发挥国有资本战略引领作用，通过并购驱动现代化产业体系构建。河南省国有资本策略：规划围绕新一代信息技术、低空经济等绘制“产业链并购导航图”，实施精准并购，以服务省级产业战略。
这些案例共同表明，成功的并购重组能够为企业注入持续盈利的新动能，从根本上增强其发展质量与抗风险能力。

三、生态构建：全链条服务支撑，筑牢风险防火墙
并购重组价值的实现，不仅取决于交易本身，更依赖于健康的金融生态和严格的风险管控。

1. 金融服务体系持续创新
金融“活水”正以更精准、多元的方式支持并购活动。一方面，商业银行积极设立并购贷款专项额度，开发专属产品。例如，浦发银行2025年投放并购贷款已突破千亿元，并致力于构建“商行+投行+生态”的综合服务模式。另一方面，以金融资产投资公司（AIC）为代表的“耐心资本”加速集聚，成为支持科技产业并购的重要力量。目前五大国有行AIC在广东设立的试点基金数量和规模均居全国首位，通过“股权+债权”联动，深度赋能产业链整合。同时，以上海“并购联盟”、广东并购重组联盟为代表的协作平台纷纷成立，整合银行、保险、券商、律所等资源，为企业提供全流程、一站式的解决方案。

2. 风险管控意识贯穿始终
随着市场趋于理性，“并购后整合”被普遍视为决定成败的关键，其难度甚至高于交易本身。专家与企业家一致强调，必须坚持战略先行、风险可控的原则。这要求企业：

强化尽职调查：从财务合规延伸至技术、协同与文化整合的深度评估。

重视投后整合：制定清晰的整合战略，投入充足资源。如迈瑞医疗在收购惠泰医疗后，首年即投入超200人团队进行协同，同时尊重标的公司的独立性与专业性，实现“互补协同而非全盘吸收”。

筑牢合规生命线：尤其在跨境并购中，需全面评估并遵守国际反垄断、国家安全审查等规则。

监管部门亦在持续完善制度，通过推行简易审核程序、设立“绿色通道”提高效率，同时严厉打击财务造假和“忽悠式”重组，以筑牢市场的“合规防线”。

四、未来展望：服务国家战略，联通国内国际双循环
展望未来，并购重组将在服务国家战略全局中扮演更关键的角色。

对内促进要素优化配置：并购将打破区域和市场分割，推动资本、技术、人才等要素向新质生产力领域聚集，助力形成“科技—产业—金融”的良性循环。

对外提升全球竞争力：跨境并购是中国企业深度参与全球价值链的重要跳板。当前中企出海已形成“民企为先锋、国企担重任”的格局，并购重点高度集中于获取先进技术、品牌与市场渠道，以提升在全球产业链中的位势。

结论
总而言之，在政策与市场的同频共振下，并购重组已步入以提升公司质量、服务产业升级为核心的高质量发展阶段。它不仅是企业实现跨越式成长的战略工具，更是推动经济结构转型、培育新质生产力的系统性工程。未来，随着制度环境持续优化、金融支撑更加有力、企业操作日趋成熟，并购重组必将为中国新经济发展注入更强大的动能。

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