如何刺激消费德邦证券首席经济学家程强：稳楼市不如提振股市

m.xinwen.mobi · 发表于 3 天前

以下是从程强观点出发关于“稳楼市不如提振股市来刺激消费”的一些分析：

一、股市刺激消费的逻辑
1. 财富效应
直接财富增长
   当股市上涨时，投资者的股票资产价值增加。对于众多持有股票的家庭和投资者来说，这意味着他们的财富在账面上得到提升。例如，一个普通家庭投资了10万元在股市，股市上涨20%后，其股票资产变为12万元，相当于直接增加了2万元的财富。这种财富的增加会使投资者感觉自己更加富有。
消费信心提升
   投资者财富增长会增强他们的消费信心。与楼市相比，股市的流动性相对较强。投资者更容易将股票增值部分变现用于消费。以美国为例，在股市繁荣时期，家庭财富因股市增值而增长，消费者更愿意购买大件商品，如汽车、高端电子产品等，消费支出的增加进而拉动了整个经济的增长。
带动相关消费
   股市的活跃还会带动金融服务消费等相关领域的增长。如股票交易活跃时，投资者可能会增加对证券分析、投资咨询等金融服务的需求。同时，股票市场的繁荣会吸引更多人参与投资，这可能会促使他们参加各类投资培训课程，从而带动教育消费等相关行业的发展。
2. 企业融资与发展
企业融资便利化
   股市的繁荣有助于企业更便捷地融资。在股票市场向好时，企业通过首次公开发行（IPO）或增发股票等方式能够更容易地筹集资金。例如，一家科技企业计划扩大生产规模和研发投入，但缺乏足够的资金。如果股市活跃，它可以通过增发股票的方式，以较高的股价募集到所需资金。
促进企业发展与就业
   企业融到资金后，可以扩大生产、进行技术研发和创新等。这将直接带动就业机会的增加。例如，企业扩大生产需要招聘更多的工人，研发投入增加可能需要聘请更多的科研人员。就业人员的增加意味着收入的增加，进而带动消费的增长。从宏观层面看，众多企业的发展会促进整个产业链的繁荣，进一步推动消费市场的活跃。

二、楼市在刺激消费方面的相对劣势
1. 流动性较差
房产是一种相对缺乏流动性的资产。与股票可以在交易日快速买卖不同，房屋的交易过程复杂且耗时。一套房产从挂牌出售到最终成交可能需要数月甚至数年的时间，尤其是在市场不景气的时候。例如，在一些三四线城市的房地产市场，由于人口净流出等因素，房产供过于求，房屋出售难度较大。
而且房产交易涉及大量的税费和手续，如契税、增值税、个人所得税等，这些都会增加房产的交易成本，降低房产的实际流动性，使得房产所有者难以快速将房产增值部分变现用于消费。
2. 财富效应的局限性
虽然房价上涨在一定程度上会增加房屋所有者的财富，但这种财富效应的带动作用相对有限。对于大多数家庭来说，住房是刚需，即使房价上涨，他们也不太可能将唯一住房出售来获取资金用于消费。例如，一个家庭拥有一套自住房，房价从100万上涨到120万，他们并不会因为这20万的增值而轻易卖掉房子去购买其他消费品。
而且高房价还可能带来负面的财富效应。对于购房者来说，高额的房贷还款压力会挤压他们在其他方面的消费支出。例如，一对年轻夫妇购买了一套总价较高的房子，每月高额的房贷还款使得他们在日常生活中不得不削减娱乐、旅游等消费开支。

3. 行业关联的复杂性
房地产行业虽然产业链较长，涉及建筑、建材、家电等多个行业，但房地产市场过度繁荣也带来了一些问题。在过去，房地产市场的快速扩张导致部分地区出现房地产泡沫的风险。当房地产市场调控时，一些相关行业受到较大冲击。例如，建筑行业产能过剩，建材企业库存积压等情况时有发生。
而且房地产行业的发展在一定程度上可能会对其他行业产生挤出效应。例如，过多的资金流入房地产行业，会使得其他实体经济行业的资金相对匮乏，不利于整体经济结构的优化和消费市场的健康发展。

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