学者：美国通胀仍在波动中缓慢下降

xinwen.mobi · 发表于 14 小时前

美国通胀呈现波动中缓慢下降的态势是由多种因素共同作用的结果：

一、促使通胀下降的因素
1. 货币政策因素
利率上升
   美联储持续加息以对抗通胀。加息使得借贷成本大幅提高，例如企业的贷款成本增加，这会抑制企业的投资扩张计划。很多企业减少了大规模的项目投资，对生产资料的需求也相应减少。对于消费者而言，住房贷款、汽车贷款等利率升高，使得他们在购房、购车等大额消费上变得更加谨慎。像美国房地产市场，加息后房贷利率上升，新屋开工数量有所下降，对建筑材料等相关商品的需求也随之减少，从而对物价产生下行压力。
货币供应量调整
   美联储通过缩减资产购买规模等手段来控制货币供应量。在之前为应对经济危机而进行量化宽松政策时，大量资金流入市场，如今货币供应量增速放缓。市场上货币相对减少，资金的流动性降低，减少了对商品和服务的过度需求，有助于缓解通胀压力。
2. 供应链改善
全球供应链修复
   在疫情初期，全球供应链遭受重创，美国也不例外。从亚洲等制造业地区到美国的运输受阻，港口拥堵，货物运输时间延长且成本大幅上升。例如，一个集装箱从中国运到美国的运费在疫情期间上涨了数倍。随着全球疫情防控措施的调整，港口运营效率提高，物流运输逐步恢复正常。如今，运输成本有所下降，货物能够更顺畅地进入美国市场，商品供应增加，这对物价的稳定起到了积极作用。
国内生产恢复
   美国国内的一些产业生产能力逐步恢复。以汽车制造业为例，之前由于芯片短缺，汽车生产大幅受限。随着芯片供应问题的缓解，汽车产量回升。更多的汽车投放市场，既满足了消费者的需求，又在一定程度上稳定了汽车价格，而汽车价格在整体物价指数中占有一定权重，对降低通胀有一定贡献。
3. 需求端变化
消费需求降温
   随着财政刺激政策的效力逐渐减弱，美国消费者的消费能力和消费意愿发生了变化。在疫情期间，政府发放大量补贴，消费者有较多资金用于消费，推动物价上涨。而现在，补贴停止后，消费者面临高物价和高债务的双重压力，开始削减不必要的消费支出。例如，非必需消费品的销售额增长放缓，一些高端消费品的销量出现下降趋势，这使得对商品和服务的总体需求不再像之前那样旺盛，从而有助于通胀缓慢下降。

二、通胀仍存在波动的原因
1. 能源价格波动
国际原油市场不稳定
   石油价格仍然是影响美国通胀波动的重要因素。尽管全球在努力推动清洁能源转型，但石油目前在能源结构中仍占据重要地位。国际原油市场受到地缘政治因素（如中东地区局势、俄罗斯与西方国家的关系等）影响很大。例如，中东地区的政治紧张局势可能导致石油供应减少，油价飙升，而美国作为石油消费大国，油价的波动会迅速传导到国内的汽油、柴油等能源产品价格上，进而影响交通运输成本、工业生产成本等，使整体物价水平产生波动。
能源转型期的不确定性
   美国在向清洁能源转型过程中，面临着新旧能源转换的衔接问题。新能源的供应稳定性和成本控制还存在诸多挑战。例如，太阳能和风能等新能源的间歇性特点，可能导致电力供应不稳定。在某些情况下，还需要传统能源进行补充，这种能源结构的调整过程中的不确定性，使得能源价格容易出现波动，从而影响通胀数据。
2. 劳动力市场因素
工资物价螺旋风险
   美国劳动力市场目前存在工资上涨压力。尽管通胀有所下降，但劳动力短缺现象仍然存在于一些行业。企业为了吸引和留住员工，不得不提高工资水平。例如，餐饮、酒店等服务行业员工的工资有一定幅度的上涨。工资上涨增加了企业的人力成本，企业可能会将部分成本转嫁给消费者，通过提高商品或服务价格来维持利润水平，这就存在引发工资物价螺旋上升的风险，导致通胀再次抬头或者出现波动。
劳动力参与率波动
   劳动力参与率尚未完全恢复到疫情前水平，且波动频繁。一些因素如育儿问题、长期新冠后遗症影响人们重返工作岗位等。当劳动力参与率突然下降时，会加剧劳动力短缺的状况，进一步推动工资上涨压力，反之，若劳动力参与率有所回升，工资上涨压力可能得到一定缓解，这种劳动力市场的动态变化使得通胀表现出波动特征。

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