国金证券：A股“春季躁动”行情或进入全面加速期

m.xinwen.mobi · 发表于前天 03:31

以下是关于国金证券这一观点的一些分析：

一、“春季躁动”的基础
1. 宏观环境因素
流动性宽松预期
   在年初，往往货币政策会保持相对宽松的态势。例如，央行可能会通过公开市场操作释放流动性，维持市场资金面的合理充裕。这使得市场上资金供给相对较多，为股票市场的上涨提供了资金支持。就像2020年初，为了应对疫情冲击，央行实施了一系列宽松的货币政策，市场流动性较为充沛，A股出现了一定幅度的上涨。
经济复苏预期
   新的一年开始，投资者对宏观经济有向好的预期。随着各项经济政策的逐步实施，如财政政策对基础设施建设的支持等，市场预期经济将逐步复苏。企业盈利有望改善，这种预期会推动投资者提前布局股票市场。例如，在一些国家实施大规模基建计划时，相关的建筑、建材等行业股票往往会提前受到市场关注。
2. 政策因素
两会政策预期
   每年两会前后，市场会对政策红利有强烈的预期。政府可能会出台一系列有利于产业发展的政策，如对新兴产业的扶持政策、对传统产业的转型升级政策等。例如，在对新能源产业的支持政策下，新能源汽车、光伏等相关板块在两会前往往会有较好的市场表现。

二、进入全面加速期的可能表现及原因
1. 板块轮动加快
不同板块的表现
   在“春季躁动”进入全面加速期时，前期表现较好的板块可能会继续上涨，同时，滞涨板块也可能会开始补涨。例如，先启动的消费板块如果持续受到资金青睐，消费龙头股不断创出新高。同时，前期被忽视的金融板块，如银行、券商等可能会因为市场整体活跃度的提升，估值修复而开始上涨。
   这种板块轮动加快的原因是市场资金在寻找价值洼地和热点切换。随着行情的发展，资金会从涨幅过高的板块流出，流入相对低估或者有新的利好刺激的板块。
2. 成交量放大
资金涌入市场
   更多的投资者看到行情启动后，会选择入场。包括个人投资者、机构投资者等。机构投资者可能会加大权益类资产的配置比例，个人投资者受赚钱效应的影响，也会将更多的闲置资金投入股市。例如，当行情加速上涨时，一些原本持观望态度的投资者会被吸引进来，使得市场的成交量不断放大，像2015年上半年牛市加速期，沪深两市的成交量不断创出历史新高。
3. 市场情绪高涨
投资者心理变化
   随着行情的加速，投资者的情绪会变得更加乐观。他们对股票市场的预期收益不断提高，更愿意承担风险。例如，在市场加速上涨阶段，一些投资者可能会忽视股票的估值水平，盲目追高。这种情绪的高涨会进一步推动股价上涨，形成正反馈循环，促使“春季躁动”行情全面加速。

三、风险因素
1. 宏观经济数据不及预期
如果实际的经济复苏进度没有达到市场预期，例如GDP增长、就业数据等关键指标表现不佳，可能会导致投资者信心受挫。企业盈利无法实现预期的增长，股票市场的估值就会面临下行压力，从而打断“春季躁动”行情的加速进程。
2. 外部环境冲击
全球市场波动
   全球股市之间存在一定的联动性。如果美国等主要经济体的股票市场出现大幅下跌，会通过多种渠道传导至A股市场。例如，国际资金的回流、投资者情绪的传染等。像2018年美国股市调整期间，A股市场也受到了较大的影响，“春季躁动”行情未能如期发展。
地缘政治风险
   地缘政治紧张局势，如地区冲突、贸易摩擦等，会增加市场的不确定性。这种不确定性会使投资者变得谨慎，减少股票投资，从而对A股“春季躁动”行情产生负面影响。

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