短期降息必要性下降 LPR按兵不动

xinwen.mobi · 发表于昨天 17:17

1. LPR（贷款市场报价利率）按兵不动的背景
宏观经济逐步复苏
   随着国内疫情防控政策优化调整，消费、投资等经济活动逐步恢复。例如，消费场景不断拓展，餐饮、旅游等行业呈现回暖态势；制造业投资保持一定的韧性，基建投资持续发力对稳定经济增长起到重要支撑作用。在这种情况下，短期经济增长已经有了自身的修复动力，通过降低LPR来强力刺激经济的必要性有所降低。
通胀预期有所抬头
   一段时间内，部分商品和服务价格出现上涨趋势。比如，能源价格在国际市场波动的影响下存在一定的上涨压力，农产品价格也可能因季节性因素、成本推动等有波动。如果此时降息（LPR下降），可能会进一步推高通胀预期，不利于物价稳定的宏观调控目标。
银行息差压力
   银行主要依靠存贷款利差盈利。此前为了支持实体经济，银行已经多次降低贷款利率，而存款利率的下调相对滞后且幅度有限。如果LPR继续大幅下调，银行的息差将会进一步收窄，这会影响银行的盈利能力和稳健经营能力，进而对金融体系的稳定产生一定影响。
2. 对市场主体和经济结构的影响
企业层面
   对于大型优质企业而言，它们的融资渠道相对较多，即使LPR不变，凭借自身良好的信誉，在债券市场等融资成本仍然较低，并且在当前的经济环境下，这些企业更多地关注市场需求的回升而非单纯的贷款利率下降。而对于中小企业，虽然LPR没有下调，但政府通过其他定向的财政补贴、信贷支持政策等措施来缓解其融资压力，如各地的中小企业扶持专项资金、普惠金融定向降准等政策对中小企业的支持效果逐步显现。
房地产市场
   在“房住不炒”的定位下，尽管LPR不变，但各地通过放松限购、限售政策，调整公积金贷款政策等方式来稳定房地产市场。例如，一些城市提高公积金贷款额度、降低公积金贷款首付比例等，这些政策与房贷利率形成一定的互补作用，在LPR不调整的情况下，也有助于促进房地产市场的平稳健康发展。
居民部门
   对于有房贷的居民来说，LPR按兵不动意味着房贷还款利率保持稳定。虽然没有享受到利率进一步下降带来的好处，但也避免了利率下降可能引发的房价异常波动风险。同时，居民的储蓄收益在存款利率相对稳定的情况下也不会受到较大影响，这有助于稳定居民的财富预期。

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