并购重组松绑激发资本市场活力

xinwen.mobi · 发表于 2025-5-23 06:26:19

并购重组是提高上市公司质量、优化资源配置、促进经济结构转型升级的重要手段。中国证监会公布修订后的《上市公司重大资产重组管理办法》，通过建立简易审核程序、调整监管要求、设立分期支付机制、引入私募基金“反向挂钩”安排等松绑举措，有效激发了资本市场活力。具体如下：审核流程提速：新规建立了简易审核程序，对于上市公司之间吸收合并，以及运作规范、市值超过100亿元且信息披露质量评价连续两年为A的优质公司发行股份购买资产（不构成重大资产重组），无需证券交易所并购重组委审议，证监会将在5个工作日内完成注册决策，有望不超过12个工作日即可拿到注册批文。这能有效降低企业并购的时间成本，推动上市公司积极开展小额、快速的重组项目，增强市场竞争力。监管包容度提升：将上市公司应当充分说明并披露本次交易有利于“改善财务状况”等要求，调整为“不会导致财务状况发生重大不利变化，不会导致新增重大不利影响的同业竞争及严重影响独立性或者显失公平的关联交易”，更适配科创企业研发投入大、盈利周期长的特性，为“硬科技”领域并购重组创造了良好条件，扩大了标的公司的可选范围。支付方式更灵活：新规建立了分期支付机制，将申请一次注册、分期发行股份购买资产的注册决定有效期延长至48个月。上市公司可视后续标的经营状况，灵活调整支付股份数量，缓解了并购中的资金压力，使企业能够更从容规划资金用途，也有助于控制收购风险，保障上市公司股东利益。锁定期安排优化：对被吸并方控股股东、实际控制人或者其控制的关联人设置6个月锁定期，构成收购的，执行《上市公司收购管理办法》18个月的锁定期要求；对被吸并方其他股东不设锁定期。明确不同股东的锁定期，提高了市场参与积极性，促进了存量优化。私募基金参与度提高：对私募基金投资期限与重组取得股份的锁定期实施“反向挂钩”，明确私募基金投资期限满48个月的，锁定期限可相应缩短。这有效解决了私募基金退出难题，畅通了“募投管退”良性循环，鼓励私募基金安心担当起长期资本的重任，吸引更多长期资本参与并购重组，为资本市场注入更多活力。数据显示，自2024年9月《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》发布以来，上市公司累计披露资产重组超1400单，其中重大资产重组超160单。2025年以来，上市公司筹划资产重组的积极性进一步提升，已披露超600单，是去年同期的1.4倍；其中重大资产重组约90单，是去年同期的3.3倍；已实施完成的重大资产重组交易金额超2000亿元，是去年同期的11.6倍，资本市场并购重组的主渠道作用得到有效发挥。

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