1. 宏观经济因素影响
经济复苏预期
当市场对宏观经济有较强的复苏预期时，资金往往会从债券市场流向风险更高但潜在收益也更高的权益市场或实体经济。例如，如果宏观经济数据显示消费、投资、出口等关键指标持续改善，投资者会预期企业盈利将增加，股票市场更具吸引力。同时，企业融资需求可能上升，发行债券的规模可能扩大，这也会对债券价格产生下行压力，导致债市走弱，债基收益率欠佳。
货币政策走向
货币政策的宽松或紧缩对债市影响巨大。如果货币政策开始收紧，例如央行提高基准利率或者减少货币供应量，债券的票面利率相对吸引力下降，债券价格下跌。像加息周期中，新发行债券的利率会随着基准利率上升而提高，已发行债券的价格就会相应降低，持有债券的债基净值也会下降，收益率自然不佳。
相反，若货币政策宽松程度不及预期，原本市场期待大量资金流入债市以推高债券价格，但资金增量有限时，债市也难以出现明显的上涨行情。
2. 债券市场内部供求关系变化
债券供给方面
政府债券的大量发行会改变债券市场的供求平衡。例如，为了筹集财政资金进行大规模的基础设施建设或者应对财政赤字，政府加大国债或地方政府债券的发行规模。在市场资金量相对稳定的情况下，债券供给的突然增加会使债券价格下跌。对于债基来说，其持有的债券资产价值缩水，从而导致收益率下降。
债券需求方面
机构投资者行为对债市需求影响较大。如果商业银行等主要债券投资机构由于自身资金管理需要，如面临资金成本上升或者监管指标压力，减少债券投资规模，那么债券市场的需求就会下降。此外，在信用风险事件频发的情况下，投资者对信用债的购买意愿会降低，更倾向于持有现金或高流动性、低风险的资产，这也会导致债市整体的需求疲软，债基收益受到影响。
3. 信用风险因素
信用债在债券市场中占有一定比例。如果个别企业出现经营困难、债务违约风险增加的情况，会引发市场对信用债整体的担忧。例如，某一行业的龙头企业面临偿债危机，市场会重新评估该行业其他企业的信用状况，信用债的信用利差会扩大。
债基如果持有相关信用债，就需要对其进行减值处理，从而影响债基的净值和收益率。即使没有直接持有违约企业的债券，市场风险偏好的下降也会导致债基所持有债券的交易价格下跌，进而影响债基的收益表现。
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