2025年上半年，伦敦现货黄金价格累计上涨25.7%，创下2007年下半年以来的最大半年涨幅。长期来看，地缘冲突、美元走弱、央行购金等因素在持续为黄金走势提供支撑，下半年金价或将继续处于震荡上行通道。具体分析如下：上半年金价上涨原因： 避险需求旺盛：上半年地缘政治冲突升级，导致市场避险情绪维持高位，投资者纷纷将黄金作为避险资产，推动金价上涨。这一避险情绪还使得2025年第一季度黄金交易所交易基金（ETF）流入量大幅回升，投资需求推高至2022年以来的最高水平。 美元走弱助力：上半年美元指数累计下跌10.7%，市场对美元的信心持续下降。美元与黄金通常呈负相关关系，美元走弱为黄金价格走高提供了强力支撑。 央行购金潮推动：2025年全球央行对黄金储备的需求量维持高位。据世界黄金协会统计，2025年前四个月，各央行净购金256吨。中国人民银行也连续七个月扩大黄金储备，截至2025年5月末，我国黄金储备为7383万盎司（约2296.37吨）。下半年金价走势预测： 避险需求持续支撑：2025年下半年市场避险需求仍然存在，地缘政治紧张局势以及经济不确定性等因素短期内难以完全消除，将继续为金价提供支撑。 央行购金意愿强烈：世界黄金协会6月17日发布的《2025年全球央行黄金储备调查》显示，95%的受访央行认为，未来12个月内全球央行将继续增持黄金；近43%的央行计划在未来一年内增加自身黄金储备。随着美元信用风险加剧，各国央行基于战略安全与资产配置需求，将强化黄金储备布局，这会对金价形成有力支撑。 美元走势影响：近期美元指数走弱，若美联储在年内降息，将进一步打压美元，为黄金价格上涨提供支撑。不过，金价走势也受到多种因素综合影响，存在一定不确定性。例如，若地缘政治局势出现缓和，或全球经济出现意外的强劲复苏信号，避险需求可能会下降，从而对金价产生抑制作用。
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