近日，北京植物医生化妆品股份有限公司IPO申请已获深圳证券交易所受理并问询，拟募资9.98亿元，冲刺“美妆单品牌店第一股”。然而，其存在技术依赖外部的情况，导致冲刺IPO时面临研发独立性隐忧，具体情况如下：核心技术合作研发占比高：植物医生四项主要核心技术中，只有单双向阀真空包装技术为自主研发，其余三项如石斛活性精萃关键技术研究及其产业应用、云南高山植物美白等功效成分的研究以及具有抗衰功效的铁皮石斛原液提取及应用研究等，均为合作研发。这些合作研发项目是植物医生支付研发经费，由昆植所、江南大学等专业机构开展相关工作。研发独立性不足的潜在风险： 产品创新乏力：过度依赖外部研发，使得植物医生技术门槛低，易被竞争对手模仿，可能导致产品同质化和创新后劲不足，难以持续推出具有独特竞争力的新产品。 产品质量隐患：研发投入不足且依赖外部，会影响原材料筛选、生产工艺优化等基础研究，难以从源头保障产品质量稳定性。植物医生历史上曾出现过菌落超标等问题，损害了品牌信誉。 高端化受阻：品牌向高端化发展需要强大的研发实力支撑产品独特功效和品质。植物医生研发依赖外部，会使其在成分研发、配方优化等方面落后于国内外竞品，制约其利润持续增长潜力，阻碍高端化路线。此外，植物医生还存在研发投入总体下滑、研发人员数量缩减及学历结构不合理、研发结构不尽合理等问题，这些都进一步凸显了其研发方面的隐忧，也对其未来业绩增长和在资本市场的表现产生潜在影响。不过，植物医生在招股书中表示，未来将开展自主研发体系强化与原料研究平台建设，计划围绕“植物提取+功效护肤”的产品核心竞争力，持续深化研发投入。
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