富达国际：外资对中国市场信心未减弱关注新消费

xinwen.mobi · 发表于 2025-8-6 14:28:58

富达国际近期多次强调外资对中国市场的信心并未减弱，并明确将新消费列为核心关注领域。其观点基于对中国经济结构性动能的深度洞察，以及对消费升级趋势的前瞻性判断。一、外资信心的底层逻辑1. 创新基因驱动长期价值富达国际基金经理田笛指出，尽管中国经济面临周期性调整，但创新动能持续强劲。例如，中国在AI领域的突破（如DeepSeek模型的低成本商业化）、生物制药领域的技术输出（海外药企采购中国创新药）等，均体现出本土企业的全球竞争力。这种创新能力被视为中国市场长期吸引力的核心。2. 政策框架提供坚实支撑中国政府通过渐进式政策优化市场环境，例如债券市场的税收优惠吸引外资，以及“十五五”规划对内需和高技术制造业的定向支持。富达国际亚洲经济学家刘培乾认为，政策重点已从短期刺激转向结构性改革，这种稳定性增强了外资长期布局的信心。3. 全球资本再平衡下的战略选择随着美元资产吸引力下降，全球资金正加速多元化配置。富达国际亚太区投资总监Stuart Rumble指出，亚洲持有的数万亿美元资产中，部分正回流至本土市场，中国凭借低估值（MSCI中国指数较标普500折价40%）和产业链优势，成为外资再平衡的重要目的地。二、新消费的核心赛道与投资方法论1. 结构性机会的三大方向富达国际将新消费定义为“情绪价值+体验经济+健康生活”的融合体：情绪价值驱动：潮玩、现制茶饮等新兴业态崛起，反映消费者从物质满足转向精神需求。例如，某潮玩公司通过IP跨界合作，成功将用户群体从Z世代扩展至中年人群，实现“破圈”增长。体验式消费升级：文旅、高端服务等领域需求激增。富达国际调研显示，中国大陆投资者对体验式消费的支出意愿同比提升23%。健康生活方式：运动健身、营养保健等细分市场渗透率不足20%，处于快速成长期。2. 破圈能力：筛选标的的关键指标富达国际特别关注产品或服务突破原有消费群体边界的能力。例如，某国产美妆品牌通过跨境电商进入东南亚市场，同时开发男士护肤线，实现地域和性别维度的双重破圈。这种能力不仅扩大市场空间，更验证了商业模式的可持续性。田笛强调，真正的龙头企业往往具备“爆品矩阵+组织韧性”，而非依赖单一产品。3. 估值逻辑的范式转换新消费公司的估值需跳出传统框架。例如，某智能家电企业通过订阅服务模式提升用户生命周期价值，其估值模型更侧重用户粘性而非短期利润率。富达国际认为，尽管部分个股存在过热风险，但具备技术壁垒和生态构建能力的公司仍被低估。三、投资策略与市场实践1. 哑铃型配置：防御与进攻的平衡在港股市场，富达国际增持腾讯、阿里巴巴等互联网平台（2025年6月腾讯持仓占比达9.28%），同时布局高股息公用事业股以对冲波动。A股方面，重点关注消费复苏链（如白酒、家电）和AI应用落地场景（如智能汽车、工业互联网）。2. ESG视角下的价值重估富达国际将可持续消费纳入投资决策框架。例如，某新能源车企通过电池回收技术降低碳足迹，其ESG评级提升直接推动估值修复。这种“绿色溢价”在新消费领域尤为显著。3. 全球资金再平衡的具体路径富达管理的中国消费基金（Fidelity China Consumer Fund）截至2025年6月，41.4%仓位配置于可选消费，重点布局运动服饰、美妆等本土品牌。同时，该基金通过港股通增持携程等文旅标的，捕捉“China travel”热潮带来的红利。四、风险与挑战的前瞻性应对1. 地缘政治的动态对冲尽管中美关税阶段性缓和，但富达国际仍建议通过分散供应链（如东南亚产能布局）和货币对冲工具降低风险。其亚洲固定收益团队重点配置短久期美元债，以应对潜在波动。2. 估值分化的理性判断田笛提示需警惕部分新消费公司的估值泡沫。例如，某网红茶饮品牌因过度依赖营销导致单店模型恶化，其股价回调幅度超过40%。富达采用“现金流贴现+场景渗透率”双维度模型，筛选真正具备护城河的企业。3. 政策红利的精准捕捉中国政府近期推出5000亿元服务消费再贷款工具，富达国际迅速布局连锁酒店、健康养老等受益领域。其研究团队通过高频数据监测（如美团到店订单量）动态调整持仓。五、未来展望与投资启示富达国际认为，中国消费市场正经历“量增”到“质升”的跃迁。短期看，政策驱动的复苏（如汽车以旧换新）和库存周期反转将支撑传统消费板块；中长期则需聚焦三大趋势： 1. 技术赋能消费：AI在个性化推荐、供应链优化等场景的应用，将重塑零售效率。 2. 银发经济爆发：60岁以上人口占比突破20%，适老化产品和服务需求将进入爆发期。 3. 跨境消费双向流动：本土品牌出海（如SHEIN的全球扩张）与海外高端品牌下沉（如LVMH布局中国二线城市）并存，形成独特的“双循环”格局。对于投资者，富达建议采取“核心+卫星”策略：以消费龙头（如茅台、安踏）构建底仓，同时配置具备破圈潜力的新兴品牌（如智能穿戴设备公司）。这种组合既能捕捉确定性红利，又可分享创新溢价。正如田笛所言：“真正的机会往往藏在渗透率曲线陡峭的细分领域，而非已被充分定价的赛道。”superscript:1

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