920680被强制退市！北交所首例重大违法退市案诞生
七年半财务造假，一场精心编织的骗局终于落幕。
深圳市广道数字技术股份有限公司（证券代码：920680，证券简称：*ST广道）收到北京证券交易所的终止上市决定，成为北交所首家因重大违法被强制退市的上市公司。
这家公司通过系统性财务造假，虚增收入比例高达85%以上，甚至在某些年份超过95%，创造了连续七年半财务造假的恶劣记录。
01 退市决定
2025年11月12日，*ST广道发布公告称，公司收到北京证券交易所出具的《关于深圳市广道数字技术股份有限公司股票终止上市的决定》。
北交所决定公司股票终止上市，标志着这家从新三板挂牌到北交所上市的企业，最终因自身长期的违法违规行为走向了资本市场的终点。
根据公告，*ST广道可在收到决定之日起15个交易日内向北交所提交复核申请。
若公司未提出复核申请，公司股票将自申请复核期限届满后的第6个交易日起复牌，进入退市整理期，并于退市整理期届满的次一交易日终止上市。
02 造假规模
*ST广道的财务造假行为不仅时间跨度长，而且造假比例之高令人震惊。
根据中国证监会深圳监管局《行政处罚决定书》认定，公司披露的2018年至2023年年度报告、2024年半年度报告及《2024年度向特定对象发行股票募集说明书（草案）》均存在虚假记载。
具体来看，2018年至2024年上半年，*ST广道分别虚增营业收入1.43亿元、1.92亿元、2.23亿元、2.49亿元、3.04亿元、2.83亿元、0.72亿元。
这些虚增的营业收入占当期报告记载金额的比例分别为87.34%、95.39%、98.96%、85.87%、99.39%、98.14%、88.11%。
如此高比例的造假，意味着公司对外披露的财务报告几乎完全失去了真实性，严重误导了投资者和监管机构。
03 造假手段
*ST广道主要通过制作虚假购销合同、发票、银行回单、发货通知单及入库单等手段，虚构销售和采购业务，进而虚增营业收入和营业成本。
这种系统性的造假行为，显然不是个别人员一时所能完成的，而是有组织、有预谋的集体行为。
在虚增收入的同时，公司2018年至2024年上半年还分别虚增营业成本0.65亿元、0.85亿元、1.17亿元、1.33亿元、1.63亿元、1.52亿元、0.39亿元。
同期虚增营业成本占当期报告记载金额的比例分别为84.53%、91.17%、98.41%、83.30%、99.13%、92.26%、83.81%。
04 责任追究
面对如此严重的财务造假行为，监管机构对*ST广道及相关责任人作出了严厉的处罚。
中国证监会深圳监管局对*ST广道责令改正，给予警告，并处以1000万元罚款。
公司时任董事长、总经理、控股股东、实际控制人金文明因组织、指使*ST广道从事前述违规行为等，被给予警告并罚款1500万元，同时被采取终身证券市场禁入措施。
时任董事、副总经理、财务负责人、董事会秘书赵璐因组织实施伪造合同、拦截审计询证函等行为，被警告并罚款500万元，同样被终身禁入证券市场。
北交所也对公司及相关责任人给予了相应的纪律处分，包括公开谴责、五年内不接受其发行上市申请等。
05 先行赔付
在*ST广道财务造假案中，作为保荐机构和持续督导机构的五矿证券，未能履行好“看门人”职责。
6月13日，五矿证券发布声明，拟牵头联合相关方出资设立规模约为2.2亿元的先行赔付专项基金，用于先行赔付适格投资者因广道数字信息披露违法违规而遭受的投资损失。
在11月12日晚发布的公告中，*ST广道表示，目前公司关注到五矿证券正在牵头开展先行赔付工作，拟出资设立广道数字先行赔付专项基金，用于赔付先行赔付适格投资者的投资损失，相关工作正在积极推进。
先行赔付机制为受财务造假影响的投资者提供了一条相对高效的救济渠道，缓解了中小投资者诉讼成本高、维权周期长的痛点。
A股市场对财务造假的容忍度正在降低。随着新“国九条”的发布和资本市场“零容忍”监管方针的强化，A股市场优胜劣汰的节奏正在加快。
*ST广道的退市如同一面镜子，映照出资本市场注册制改革下，监管层对财务造假等严重损害投资者利益行为的“零容忍”态度。
对于那些仍在试图通过不正当手段操纵财务报表的企业而言，*ST广道的结局是一个明确的警示：造假终将付出沉重代价。
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