中信证券李翀：美联储12月大概率降息25BP
市场波动的天平，正倾向美联储再次降息的一边。
美联储12月是否降息，已成为全球资本市场的焦点议题。
在近期于深圳召开的中信证券2026年资本市场年会上，中信证券海外宏观联席首席分析师李翀明确表示，12月美联储大概率会选择再次降息25BP。
这一判断源于美国就业市场持续走弱的现状以及美联储政策转向的微妙变化。
01 降息预期：从悬念到共识
随着美联储12月议息会议临近，市场对降息的预期正在升温。
李翀分析认为，当前美国就业市场仍处于相对偏弱的状态，对于美联储而言，选择不降息的门槛要比选择降息更高。
这一观点与他在10月底的判断一脉相承，当时他与团队发表的研报就明确指出，预计美联储年内将再降息两次各25bps。
回顾本轮降息周期，美联储已在9月和10月各选择降息25BP，将联邦基金利率目标区间降至3.75%-4.00%。
02 政策转向：就业市场成关键变量
美联储政策转向的背后，是正在降温的美国经济数据。
李翀指出，在过去的一段时间中，美国就业市场持续走弱，这一趋势已成为影响美联储决策的核心因素。
尽管美联储主席鲍威尔在10月的议息会议上表示“12月降息并非板上钉钉”，但李翀认为这更多是保持政策灵活性的表述，而非明确的政策信号。
值得注意的是，如果美国联邦政府关门持续，劳工统计局可能错过10月物价数据的采样窗口期。
但无论下份CPI报告能否按时发布，目前美国通胀温和而就业走弱的环境应会强化美联储继续降息的预期。
03 未来展望：降息路径如何延续
beyond12月会议，李翀对美联储的降息路径有更为长远的展望。
他预计，明年上半年美国就业市场或难完全复苏，美联储还将有两次25BP的降息。
这意味着，从今年9月开启的预防式降息周期可能会延续到2026年。
在9月美联储首次降息时，李翀曾指出，等到新任美联储主席的最终人选落地后，2026年利率路径才会更加清晰。
这一观点为未来货币政策走向提供了重要的观察窗口。
04 市场影响：新兴市场机遇凸显
美联储降息对全球资本市场意味着什么？李翀在早前的分析中就曾指出，倘若美联储降息，全球资本流动格局将被重塑，新兴市场有望迎来资本重估机遇。
在当前阶段，他认为预防式降息周期下，风险资产正迎来布局窗口，投资者应重点把握利率敏感板块的机遇，在全球流动性重构中捕捉流动性红利与产业趋势共振的投资机会。
对于港股市场，中信证券研报认为，短期科技、可选消费、医药等成长板块有望受益，中长期若我国政策配合开启中美同步宽松，或将同步带来港股外资的流入。
市场总是在预期与现实的交错中前行。
美联储12月的降息决策，不仅关乎2025年的收官之战，更将影响2026年的全球资产配置格局。
随着美国就业数据的变化和通胀形势的演变，李翀的预测正在接受市场的检验。
但可以确定的是，美联储货币政策转向的钟摆已经启动，全球资本的再配置浪潮正悄然开启。
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