两只“黑天鹅”，突袭！

xinwen.mobi · 发表于 2025-11-19 02:58:28

两只“黑天鹅”，突袭！
高市早苗的政治决策与温斯坦的逆向操作，正同时搅动全球市场。

北京时间11月18日，亚太市场全线重挫。日经225指数一度跌超3%，韩国首尔综合指数跌超3%，澳大利亚标普/ASX 200指数一度跌2%。

与此同时，虚拟货币市场惨遭血洗，比特币一度跌破9万美元，以太坊一度跌破3000美元。

这场席卷全球的震荡背后，两只突如其来的“黑天鹅”正扇动翅膀——日本首相高市早苗推出的大规模财政刺激计划，以及华尔街“黑天鹅之王”温斯坦对科技巨头CDS的逆向操作。

01 日本国债：黑天鹅突袭
日本飞出的黑天鹅令市场措手不及。

由于投资者权衡首相高市早苗可能推出的大规模财政刺激计划的影响，日本10年期国债收益率今天一度攀升至1.75%以上，接近2008年以来的最高水平。

这一突变对全球流动性造成了巨大冲击。

高市早苗的首个刺激计划规模可能达到17万亿日元甚至更多，超过去年的13.9万亿日元。

这一庞大的支出计划引发了人们对日本本已高企的公共债务的担忧。

与此同时，最新数据显示日本经济第三季度萎缩1.8%，这是六个季度以来的首次负增长。这一数据强化了市场对政府增加支出以支持经济增长的预期。

02 连锁反应：全球市场震荡
日本国债收益率的急剧上升，迅速引发了跨市场的连锁反应。

截至上周五，美国道指、标普和纳指年内分别上升10%、14%和18%，但华尔街股市过去两周已蒸发约3万亿美元的市值。

这一震荡对投资者而言是一个重要警示。

比特币市场也未能幸免。上周五，比特币跌破95000美元，为近半年首次跌破这一关键关口。

到11月18日，比特币价格进一步跌至93000美元，低于去年底收市价，年内逾30%的升幅一笔勾销。

加密货币的急跌触发了总值13亿美元杠杆投资交易的强制平仓。

03 美联储转向：另一只黑天鹅
与此同时，美联储的货币政策预期也发生了剧烈变化。

此前市场只预期12月不降息，而现在这种预期变成了明年上半年也不降息。

普徕仕首席美国经济学家Blerina Uruci表示：“除非经济意外转弱，预料2026年上半年不会降息。”

这一变化的背后，是美联储对通胀上行风险的忧虑。

在美国政府债务占国内生产总值比重超过120%的情况下，关税和移民限制等政策可能加剧通胀压力，令美联储难以实现2%的通胀目标。

04 科技股CDS：黑天鹅之王的逆向操作
就在市场动荡之际，华尔街历史上最成功的衍生品交易员之一温斯坦却在进行一场逆向操作。

温斯坦旗下的Saba Capital Management正在向寻求对甲骨文和微软等科技巨头进行风险对冲的金融机构出售相关信用违约互换（CDS）。

这些金融机构通过买入CDS，为手中的相关科技巨头债券头寸做风险对冲，而Saba Capital则在积极加风险杠杆，押注信用违约大概率不会发生。

这一操作之所以引人关注，是因为温斯坦以猎杀“伦敦鲸”事件而一战成名，该事件曾导致摩根大通损失62亿美元。

他是衍生品市场最成功的交易员之一，他的CDS交易案例常在市场波动最剧烈的时期蓬勃发展。

05 市场警示：系统性风险隐现
当前美国政经局势持续不稳，美元资产正在酝酿超级风暴。

美国政治内斗持续，明年初可能重现政府停摆，加上美联储缺乏就业及通胀等经济数据作参考，令货币政策存在很大不确定性，对金融、经济稳定造成冲击。

知名投资者米高·贝利已大手沽空AI芯片股王英伟达股份，质疑Meta、Alphabet等企业可能通过延长芯片设备折旧年期在账面上“虚增”盈利。

与此同时，醒目资金继续减持美股仓位，盖茨基金会减持手上近65%微软股份，套现87亿美元。

市场还传出沙特主权基金（PIF）减持美国股票，这势必令美股持续受压。

Societe Generale策略师Albert Edwards警告称，日本国债收益率持续攀升可能引发“全球金融末日”，通过收紧流动性将世界增长拖至1%。

而“黑天鹅之王”温斯坦的反向押注，似乎也在提醒市场：在所有人都开始防范风险时，风险本身可能正在发生变化。

金融市场的历史常常由这些不可预测的时刻改写，而今天的这两只黑天鹅，或许正是明天历史书中被反复分析的案例。

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