高价买入低价卖出，“防水茅”折价60%甩卖房产引关注
2680万买入的房产不到一年就被1000万卖出，东方雨虹在不到两个月内多次折价处置资产的背后，是超过50亿元的资金缺口。
12月8日晚间，知名防水涂料龙头企业东方雨虹发布公告，计划以1011.59万元（含税）出售位于北京市昌平区的一处商业用途不动产。
该资产由公司下属子公司于2025年1月20日以约2680.71万元的价格购入。按此计算，在持有不到11个月后，标的资产折价超过62%。
从每平方米单价看，东方雨虹买入时单价约为2.65万元/平方米，而出售单价已降至1万元/平方米左右。
01 甩卖资产
根据12月8日披露的公告，东方雨虹计划出售的标的资产为位于北京市昌平区英泽路8号院4号楼的一套商业用途不动产。
这套房产在不到一年前，由东方雨虹下属的德爱威建设工程有限公司北京昌平信息咨询分公司按一手房购买获得，购买价格约2680.71万元。如今计划以1011.59万元出售，相当于 “打4折”出售。
买方为慧力梧桐（北京）健康科技有限公司，这是一家于今年9月16日成立的有限责任公司，注册资本仅100万元，暂无相关财务数据。
公司解释称，本次出售资产的目的是处置非生产资料、盘活闲置固定资产、提高公司资产运营产销率、优化资产结构。
02 频繁操作
这次出售并非孤例，近期东方雨虹多次宣布资产处置计划。
10月27日，公司披露拟出售位于北京昌平区的两套不动产，成交价格为2313.08万元，预计形成资产处置损失2345.61万元。
当日，公司还发布了出售股票资产的公告，计划择机出售金科服务股票3268万股，完成后预计损益将达到公司2024年度经审计净利润的10%。
随后在11月12日，公司披露拟出售位于北京市密云区和杭州市上城区的7处房产，包括商铺及办公用房，交易价格为1849.04万元，预计形成资产处置损失2580.85万元。
值得注意的是，这7处资产中有5处为2025年内购入。
03 资金缺口
频繁折价卖房，核心原因在于公司面临的资金压力。东方雨虹2025年三季度财报显示，截至2025年9月30日，公司货币资金规模为37.64亿元。
而短期借款规模为61.54亿元，一年内到期的非流动负债为15.19亿元。
简单计算可知，公司短期需偿还的债务总额为76.73亿元，比手中的现金多了近39亿元的资金缺口。
应收账款高企也占用了公司大量资金。截至今年三季度末，尽管公司应收票据及应收账款同比下降了18.76%，但总额仍高达92.95亿元。
04 业务转型
近年来，东方雨虹正在努力减少对房地产行业的依赖。自2024年起，公司开始减少直销业务规模，转向发展零售渠道和工程渠道。
数据显示，2024年东方雨虹直销业务营收占比已降至15.24%，较2023年的31.59%大幅下降。
到2025年上半年，直销业务收入占比进一步降至15%。公司解释称，转型过程中主动放弃了一些地产大客户业务，导致工建直销业务收入下降。
同时，公司还在拓展非防水材料产品领域。2023年11月，公司投资10亿元建设东方雨虹吉安新材料产业园项目。
今年10月，东方雨虹完成收购智利Construmart S.A.100%股权，进入智利乃至拉美市场。
05 债务本质
东方雨虹近期密集处置的资产，多数与“以房抵债”相关。
这些房产的购入背景是，部分下游客户无法以现金方式清偿债务，东方雨虹作为债权人接受以房产资产抵偿欠款。
2025年2月公告显示，2024年公司通过这种方式收回相关债权账面价值共计18.13亿元。今年7月，公司又通过同样方式获得8.39亿元债权对应的房产资产。
此次拟出售的商业地产的原始出售方北京远腾置业有限公司，也与东方雨虹存在业务合作关系。东方雨虹体系内公司作为债权主体，曾通过“四方/五方协议”实现 “以房抵债” ，获得北京昌平区绿地慧谷中心项目12号楼的三处房产。
公司表示，目前正陆续出售通过以房抵债方式获得的房产，以尽快实现现金回笼。
06 行业困境
东方雨虹在公告中解释资产折价出售时称，这是基于公司战略调整，考虑到当前这类资产市场需求较小、市场流动性较弱，结合目前房地产市场整体趋势协商确定交易价格，因此产生一定折损，符合当前市场环境下资产处置惯例。
二级市场对公司频繁处置资产反应较为审慎。在12月9日披露出售资产公告后，公司股价冲高回落，当日收跌2.20%，报12.90元。
近期A股市场公告卖房的并非只有东方雨虹。航天软件在10月23日公告称，拟通过公开挂牌方式出售位于北京市海淀区的两处闲置房产。韶能股份拟公开挂牌转让位于韶关市的15处房产。珠海中富全资子公司也拟5000万元出售名下不动产。
东方雨虹2025年第三季度的营收为70.32亿元，实现了8.51%的同比增长，防水卷材、防水涂料、砂粉等主要品类在材料销售收入上较去年同期均有增长。
但同时，公司的毛利率仍在走低。从2021年的30.53%，一路降至2025年三季度的25.19%。
公司第三季度的毛利率为24.80%，较上年同期有所下降。从2023年第四季度起，东方雨虹净利润已经连续8个季度下滑。
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