华富基金廖庆阳认为创新药行业正迎来良好的发展机遇，他提出了“拥抱创新药浪潮差”的观点，主要内容如下：创新药行情阶段划分：廖庆阳将2025年创新药板块的行情划分为两波主升浪，2月至5月为第一波主升浪，主要源于医保政策的推动，创新药的支付范畴扩大，同时一些医药企业有大额BD项目出现，创新药承接了市场的热点切换。5月以来为第二波主升浪，延续至今，支撑因素包括中国大量优秀的创新药产品在全球创新药学术会议上凭借优秀的临床验证成果获得全球投资者高度关注，以及全球大型跨国制药企业对国内创新药产品进行“扫货式”抢购，开启了国内创新药资产的价值重估。差异化投资策略：经历了第一轮创新药的大贝塔行情之后，廖庆阳认为再持有那些大家配置较多的白马股，性价比可能不高，因此他更愿意把仓位切换到一些尚未被市场完全定价的黑马股上面。他从做卖方研究员开始就一直研究创新药产业，希望发挥自己的优势，在国内市场发掘更多具有高成长潜质的中小市值创新药企业，捕捉这些优质标的估值重塑的机会。创新药估值逻辑：廖庆阳表示，创新药的估值不同于传统行业的PE估值，而是以远期产品销售峰值的现金流贴现来计算的。当前创新药板块估值更多反映了首付款溢价，随着产品全球研发推进与商业化落地，估值仍有提升空间。创新药产业前景：廖庆阳预计，未来可能会有越来越多的国内创新药优质资产不断被市场挖掘出来。一方面，已经有BD交易的创新药公司产品可能会有持续的新进展；另一方面，越来越多拥有优质临床数据的“水下”创新药公司能够达到跨国制药企业的高标准，走向全球市场。综合判断，创新药或将走进三年及以上维度的大周期行情。
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