2025年以来,A股银行板块持续走强,多只银行可转债触发强赎。例如,6月10日,南京银行发布公告称“南银转债”触发有条件赎回条款。此外,杭州银行、苏州银行、成都银行等多家银行此前也发布了可转债提前赎回相关公告。 银行股持续走强的原因资金配置需求:以绝对收益为目标的低波动红利策略推动中长期资金持续流入银行股。银行股因股息率高、估值低而成为资金配置的优选标的。宏观政策支持:非对称性降息政策的实施,存款降幅大于贷款、中长期存款降幅大于短期存款,有助于银行维持息差稳定。人民银行通过公开市场操作等手段,合理调控市场流动性,确保银行体系资金的稳定,为银行经营创造了良好的货币环境。同时,国家相关政策持续支持银行做大做强,推动银行兼并重组和数字化转型。自身发展向好:从基本面来看,虽然一季度银行业净息差进一步收窄,但部分银行的净息差表现已出现企稳现象。同时,我国整体经济展现出中长期稳健向好的发展趋势,银行作为经济的重要参与者,有望从中受益,这也增强了投资者对银行股的信心。 银行可转债触发强赎的原因触发强赎的核心机制直接与股价表现挂钩。根据银行可转债条款,当正股价格连续30个交易日中至少有15天达到转股价130%以上,即触发强制赎回条件。2024年以来银行板块在二级市场表现强劲,使得多只银行可转债满足了强赎条件。 银行可转债触发强赎的影响对银行的影响:一方面,可推动投资者将可转债转换为股票,增强银行的资本实力,以杭州银行为例,若全部未转股余额完成转股,预计可提升核心一级资本充足率约0.83个百分点;另一方面,还可降低银行的财务成本,通过减少利息支出,对银行的财务结构起到优化作用。对市场的影响:银行可转债陆续赎回意味着存量在减少。由于2023年起银行可转债发行出现断档,在无新券发行的背景下,规模持续下降,银行转债稀缺性将逐渐凸显,优质银行转债的估值存在内在提升的必然性,对主要配置此类资产的固收类基金和理财产品构成一定挑战,但也带来了新的机遇。
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