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3家出现折价!AH股溢价指数,创近五年新低!

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xinwen.mobi 发表于 2025-6-13 22:26:40 | 显示全部楼层 |阅读模式
2025年6月11日,恒生沪深港通AH股溢价指数跌至127.84点,6月12日盘中跌破127关口,创下近五年最低水平,年内跌幅已超10%。该指数用以量度同时以A股及H股形式上市、市值最大及成交最活跃的中国内地公司A股相对H股的绝对溢价(或折让)。其下跌显示H股相较于A股折价有所收窄,背后的直接原因在于其间H股表现好于A股。以下是具体分析: 市场表现指数表现:从两个市场主要指数表现来看,2025年年初至今,港股市场恒生指数累计上涨19.82%,恒生科技指数累计上涨19.32%,恒生中国企业指数累计上涨19.75%。相较之下,同期的A股市场中,上证指数累计仅上涨1.52%,深证成指累计则下跌1.73%,创业板指数累计下跌3.48%,科创50指数累计下跌1.11%。个股表现:在纳入Wind统计口径的155家公司中,超过150家公司的A股相对于H股仍存在溢价,其中145家公司溢价率仍超过10%,仅宁德时代、药明康德、招商银行三家公司A/H股出现折价。不过,随着年内港股市场整体涨势强于A股市场,不少AH公司的A股相对于H股的溢价已经大幅收窄。 原因分析港股市场优势凸显:港股市场拥有更为灵活的交易制度、更广泛的投资标的以及更低的估值水平,这使得其成为吸引资金的重要场所。此外,港股市场IPO市场的活跃也为市场注入了新的活力。据Wind数据,截至6月10日,2025年港股市场共迎来31家新上市公司,重登全球IPO募资榜首。南向资金持续流入:2025年南向资金持续净买入港股,为港股市场的上涨提供了支撑。中金公司测算,2025年相对确定的南向增量资金为2000亿港元-3000亿港元,全年累计流入可能超万亿港元。全球投资者信心恢复:全球投资者对中国市场的信心正在逐步恢复,资金开始重新配置中国资产,港股作为全球资金配置中国资产的重要渠道,受益明显。A股相对封闭:A股尽管在不断对外开放,但相对较为封闭,而H股在香港上市,面向全球配置。一个相对封闭的市场与全球配置市场相比,股价必然存在差距。 市场影响历史样本显示,当该指数下穿130低位分界线后,其后30个交易日内市场通常呈现两种演化路径:要么A股相较H股实现更大幅度上涨,要么H股经历更深程度调整。从当前的市场环境来看,两种情景均存在潜在可能性。若后续市场情绪转暖,港股基于其更具吸引力的估值水平、灵活的交易机制和跨境资金配置需求,或存在相对收益空间;若调整趋势延续,港股市场受海外流动性影响更直接的特性,可能导致其波动幅度较A股更为显著,从而创造更优的配置窗口。 投资策略对于投资者来说,可关注港股市场的整体估值水平,港股市场的估值仍然具有吸引力,这为投资者提供了较高的安全边际。还可关注港股市场的结构性机会,医药、科技等新兴产业在港股市场中具有较强的增长潜力,值得重点关注。此外,也可关注南向资金的动向,把握市场趋势。投资时可采取价值投资、成长投资、分散投资等策略,还可关注恒生指数ETF、恒生科技指数ETF、恒生医药ETF等,快速有效地参与港股市场的投资。
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