券商谋变科创债：创新产品服务化解投融两难

xinwen.mobi · 发表于 2025-6-17 13:09:27

自5月初央行与证监会联合发布关于支持发行科技创新债券有关事宜的公告，将券商纳入科创债发行主体范围以来，债市“科创板”已初具规模。在政策推动下，券商谋变科创债，通过多种方式创新产品服务以化解投融两难问题，具体如下：构建专业风险评估体系革新方法论：构建多维度评估框架，引入专利价值动态评估模型，从法律状态、技术先进性、市场应用等多个维度量化专利价值；建立覆盖研发全周期的风险量化体系，对技术路线可行性、团队执行能力、资金需求匹配度进行动态评估。应用技术工具：积极应用金融科技赋能评估效率，开发专利价值智能评估系统，构建研发周期动态监控平台。整合数据：整合全球专利信息、行业技术报告、专家评审意见，建立专利质量评估标准库；构建研发周期数据库，收录各领域平均研发时长以及资金消耗曲线等，通过比对行业基准，识别异常项目并调整风险溢价。强化增信支持建立风险补偿机制：联合政府部门、产业园区等设立风险补偿基金，对知识产权质押融资出现的坏账进行一定比例的补偿。完善处置渠道：与知识产权交易平台合作，建立便捷的知识产权流转机制，提高知识产权处置的流动性，如在债券违约时，可通过平台快速拍卖质押专利以减少损失。引入担保机构：与专业的融资担保机构合作，由担保机构为知识产权质押融资提供担保，增强增信效果。创新金融产品和服务设计含权条款：发行可转换公司债券，赋予投资者转股权，当企业发展好时，投资者可转股获得资本增值，减轻企业融资成本压力；探索附认股权证债券，投资者购买债券同时获得认股权证，未来企业价值提升时可为投资者带来额外收益；设计业绩挂钩条款，根据企业研发进度和业绩目标设置债券利率调整机制，实现风险与收益的动态平衡。创新信贷产品：针对科技企业轻资产、重技术的特点，探索将“技术流”比照“现金流”纳入授信审批序列，为技术型企业专属定制“技术贷”“知产贷”等知识产权信贷产品。引入风险分担机制：利用政策性工具，如担保增信、创设信用风险缓释凭证、信用违约互换合约等降低投资者风险，鼓励市场化或区域性增信机构为科创债增信，帮助发行人筹集长周期、低利率的债券资金。平衡商业效益与社会责任加大前期投入：加快建设针对科创板块的产业研究、资产定价、风险评估等业务能力，确保在项目筛选、尽调、承销等环节有充足资源支持。加强政策研究：与地方政府合作，争取政策补贴或风险补偿基金；利用证监会的“绿色通道”及审核注册时限压缩政策等降低承销成本。提供增值服务：提供承销服务之外的财务顾问、投后管理等增值服务，增加收入来源，还可创新金融产品如科创债ETF、REITs等，增加市场流动性和二级市场收入。优化业务结构：将科创债业务与其他业务联动，为科创企业提供全生命周期金融服务，挖掘更多业务机会，实现从单一项目收益向长期客户价值转变。争取政策支持：积极向监管部门争取税收优惠、风险资本计提优惠等政策，降低科创债业务成本，提高盈利空间。树立品牌形象：通过积极参与科创债业务，提升在科创领域的专业能力和品牌影响力，吸引更多优质科创企业客户，实现长期商业价值。

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