预定利率连续三年下调，保险“开门红”主打分红险
保险营销员手中的利益演示表上，保证收益的数字持续走低，而浮动分红的部分则被划上醒目的圈圈——低利率时代，保险产品的玩法已经彻底改变。
“过去推销增额终身寿险，客户一看现金价值表就懂了，现在得分半小时讲解什么是保证利益、什么是分红利益。”一位保险代理人向记者感慨道。
这种变化源自预定利率的持续下调。自2023年以来，人身险预定利率经历了三连降：普通型产品从3.5%降至2.0%，分红型产品从3.0%降至1.75%，均为近20年最低水平。
随着利率环境进入下行通道，保险行业2026年“开门红”的主力产品已全面转向分红险。
01 利率轨迹：预定利率的三连降
预定利率，实质上是保险公司承诺给客户的回报率，直接影响保险产品的价格和收益。
2013年，保险预定利率上限从2.5%上调至3.5%，结束了长达14年的“2.5%时代”。
这一利率水平维持了十年，直到2023年被下调至3.0%，开启了连续三年的下行周期。
2024年8月，监管部门发文要求，9月1日起普通型保险产品预定利率上限从3.0%下调至2.5%。
2025年1月，保险产品预定利率正式启动动态调整机制。
该机制参考5年期以上LPR、5年期定期存款利率及10年期国债收益率，每季度发布一次研究值。
到2025年7月，普通型人身保险产品预定利率研究值已降至1.99%，促使主要保险公司将普通型产品预定利率最高值调整为2.0%，分红型调整为1.75%。
02 行业变革：从固定收益到浮动分红
利率持续下调的背后，是保险业面临的巨大利差损风险。
利差损，即保险资金投资运用收益率低于有效保险合同平均预定利率而造成的亏损。
2020年至2023年，在人身险业保费收入增长的同时，保险公司投资收益率却在下行。
A股五家上市保险公司平均总投资收益率从2020年的约5.74%下降至2023年的约2.68%，降幅达3.06个百分点。
低利率环境正极大地考验着保险公司资产配置能力，寻找高于负债端成本的合意资产越发困难。
分红险凭借“保证+浮动”的收益结构，成为了平衡利差损风险与客户需求的最优解。
目前，包括中国人寿、平安人寿、太保寿险等头部险企已全面调整产品策略，将分红险作为2026年“开门红”主力。
03 产品转向：分红险站上C位
2026年“开门红”期间，各大保险公司推出的分红险产品各有特色。
平安人寿推出了御享分红终身寿、御享金越年金等产品，两款产品含分红的利益最早在第5年超过所交保费
中国人寿“开门红”主推养老年金分红险+万能账户组合产品
友邦人寿推出盈如意产品，通过分红再投保实现保额递增，将保障杠杆回到一年多以前
产品结构转型的背后是监管的积极引导。
根据监管规定，保险公司每年可分配盈余中至少70%必须分配给客户。
同时，自2022年起，监管已取消分红演示中的最高一档演示，并要求保险公司公布分红实现率。
04 市场反应：销售难度增加与渠道变迁
面对分红险的普及，保险销售人员正面临新的挑战。
“2026年‘开门红’比往年要难很多，感觉很难完成。”家住北京的某保险公司保险代理人李娜（化名）坦言。
“现在推分红险，得跟客户解释清楚什么是保证利益、什么是分红利益，分红怎么来、有没有不确定性，光演示表就要讲半小时。”
销售周期的拉长和成交率的下降，成为许多代理人的共同感受。
与此同时，保险销售渠道也在发生变革。
个险渠道预计将维持低迷态势，而银保渠道则成为“开门红”的绝对主力。
近期上市险企的三季报数据显示，多家公司银保新单保费高歌猛进，成为拉动新业务价值上涨的主要动力。
05 选购策略：看重保险公司实力
对于消费者而言，选择分红险产品需要遵循新的逻辑。
查看历史分红实现率是关键考量因素。
一些大型保险公司已主动披露历史分红数据，如友邦保险公布了连续10年的分红实现率，其他公司也披露了最近三年的相关数据。
评估保险公司投资能力至关重要。
利差（投资收益与负债成本之间的差额）通常是分红盈余的主要来源。
在低利率环境下，中国平安等机构纷纷增加对高股息、稳定现金流、长久期红利资产的配置。
理解“保证”与“浮动”收益的区别是基础。
分红险收益由保证现金价值和浮动分红两部分组成。保证部分是确定的，而浮动部分则取决于保险公司的实际经营情况。
考虑自身资金流动性需求也不可忽视。
分红型终身寿险前期现金价值较低，短期退保可能亏损本金，更适合有长期资金规划的人群。
据证券时报记者了解，由于海外市场更早经历了利率下行周期，友邦人寿分红型产品的占比已经达到80%。
其他头部险企也在快速跟进，中国平安联席执行官郭晓涛表示，未来分红型产品预计占整个保险产品销售比重的50%以上。
保险产品的收益结构已经从“固定”转向“保证+浮动”，这场变革才刚刚开始。
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