英国财政不确定性与降息预期升温施压英镑
市场担忧的焦点从财政赤字本身，转向了政策反复所带来的信誉问题。
英镑兑美元在近期交易中呈现回落走势，一度在1.3150一线盘整。这一局面由双重压力共同导致：英国国内财政政策方向不够明确，以及市场对英国央行降息的预期升温。
01 财政政策转向：放弃增税计划
英国财政大臣雷切尔·里夫斯近日放弃了在11月预算案中提高所得税税率的原计划。
首相与财政大臣共同决定放弃调升基础税率及高税率阶梯，转而寻求“间接收入途径”来填补财政缺口。
这一政策急转弯在英国金融市场引发连锁反应。
英镑面临下行压力，欧元兑英镑汇率攀升至0.887附近，英国国债收益率也大幅上涨。
政策转向背后是政治考量与经济现实的博弈。放弃增税被视为避免选民反弹的举措，但此举留下了高达300亿英镑的财政缺口。
02 填补赤字：冻结税阶的替代方案
为弥补这一巨大缺口，政府正在考虑替代性收入方案。
其中最受关注的是冻结收入税级门槛，预计可通过“ fiscal drag”（财政拖累）方式筹集 up to 100亿英镑资金。
冻结税阶本质上是一种隐性增税。随着纳税人收入因通货膨胀而增加，他们将被推入更高的税级，从而增加政府的税收收入，而无需正式提高税率。
ING分析师认为，这种方案可能比直接提高税率更易被市场接受，但仍难以完全消除投资者对英国财政纪律的疑虑。
市场正在质疑政府能否在不依赖一次性措施的情况下实现可持续的财政整顿。
03 经济数据疲软：强化降息预期
近期公布的英国经济数据普遍不及预期，加剧了市场对经济前景的担忧。
第三季度GDP增长仅呈温和扩张，9月GDP甚至出现月度下滑。
这些疲弱数据使市场对英国央行在12月降息的预期迅速升温。
Monex Europe分析师弗朗切斯科·佩索勒指出，英国央行12月潜在的降息可能会冲击英镑，因为市场尚未完全消化这一预期。
经济疲弱已使降息从“备选项”转变为“必要手段”。
04 央行困境：平衡通胀与增长
英国央行面临的决策环境异常复杂。
一方面，通胀率仍远高于英国央行2%的目标，9月份CPI同比上涨约3.8%。
另一方面，劳动力市场状况有所恶化，失业率小幅上升至约4.8%。
货币政策方面，英国央行自2025年8月以来一直将银行利率维持在4.00%不变。
但机构预测存在分歧：高盛预计英国央行将在11月降息25个基点，而大多数其他分析师则预计央行将维持利率不变直至2026年初。
财政政策的松动使英国央行的任务更加复杂。
更宽松的财政推力、更疲软的货币和更高的期限溢价，使Threadneedle Street（英国央行所在地）难以将通胀持续控制在目标范围内。
05 市场展望：英镑面临十字路口
技术面上，英镑/美元若跌破1.3083，可能进一步下探至1.2938-1.2877的支撑区域。
反之，如果英国央行维持利率不变并对通胀保持警惕，空头回补可能推动汇率上探1.3354-1.3413的阻力区间。
英镑的未来走势将取决于财政政策的明确性与货币政策宽松时机之间的相互作用。
如果英国预算案继续出现变化，英镑可能维持弱势。而美国经济数据的缺失和潜在疲软，也可能限制英镑的进一步下跌。
英镑的困境反映了更深层次的挑战：当政治考量压倒财政纪律时，市场信心便会动摇。英国央行现在面临的难题是，如何在一个财政政策突然变得不可预测的环境中，平衡通胀控制与经济支持的双重使命。
未来一周，随着预算案的最终敲定和美国补发数据的公布，英镑兑美元或将进入更宽幅的震荡区间。对投资者而言，英国资产的风险溢价已经悄然上升。
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