富瀚微启动港股上市计划，视觉芯片龙头加速全球化布局
中国智能视觉芯片龙头正式开启A+H双资本平台战略。
富瀚微（300613.SZ）于2025年8月28日发布公告，宣布筹划境外发行股份（H股）并在香港联合交易所上市。这一举措旨在深化全球化战略布局，加快海外业务发展，提升国际化品牌形象，并打造多元化资本运作平台。
随后在10月28日，富瀚微已正式向港交所提交了上市申请，独家保荐人为华泰国际，标志着其港股上市进程步入实质性阶段。
01 战略意图：从A股到H股的双重布局
富瀚微此次筹划H股发行并赴港上市，是基于其全球化战略的重要资本运作。
公司公告中明确指出，此举旨在“深化全球化战略布局，加快海外业务发展，提升国际化品牌形象”。
从战略角度看，富瀚微追求的不仅是简单的融资渠道拓展，更是多元化资本运作平台的构建。
在A股市场已有坚实基础的情况下，港股上市将为公司打开一扇面向国际资本市场的窗口，增强其在国际市场上的品牌影响力与业务拓展能力。
02 行业地位：全球视觉处理芯片的隐形冠军
富瀚微在视觉芯片领域占据着领先地位。
根据弗若斯特沙利文的报告，2024年富瀚微在全球智能视觉处理芯片市场收入排名第一，并在端侧智能视觉处理芯片和车规级ISP芯片两大关键市场的出货量均位列全球首位。
该公司采用行业主流的“fabless”（无晶圆厂）业务模式，专注于集成电路的设计与销售，而将晶圆制造、封装和测试等重资产环节外包。
这种模式使其能够将资源高度集中于技术创新，形成强大的全栈解决方案能力。
03 业务体系：三大产品线布局视觉处理全链条
富瀚微的产品架构全面覆盖了从端侧进行图像信号采集与初步处理，到边侧进行视频存储、解码与管理的完整视觉处理链路。
智能视频是富瀚微的传统优势领域和主要收入来源，2024年贡献了67.3%的总收入。
其产品矩阵包括网络摄像机系统级芯片、图像信号处理芯片以及混合视频录像机系统级芯片，广泛应用于网络安全摄像头、数字/网络录像机等专业场景。
智能物联网业务线则致力于推动AI芯片在日常消费场景中的普及，产品包括低功耗IPC SoC和智能显示SoC，主要应用于家用摄像机、视频门铃、AI眼镜等快速增长的消费电子领域。
在智能出行领域，富瀚微同时布局了后装市场和技术门槛更高的前装市场，其车规级产品应用于驾驶员监控系统、全景式监控影像系统等关键车载视觉系统中。
04 财务表现：短期承压下的转型阵痛
尽管技术实力雄厚，富瀚微近期的财务表现却呈现明显的下行趋势。
2022年至2024年间，公司总收入从21.1亿元降至17.9亿元人民币，2025年上半年同比进一步下降14.1%。
利润端的表现则更为严峻，净利润从2022年的人民币3.78亿元一路下滑至2024年的人民币2.32亿元。
2025年上半年进一步加剧，净利润从人民币8300万元骤降至180万元，降幅超过97%。
招股书将此归因于最大客户的采购量减少以及价格竞争激烈。
在公司核心的智能视频板块，平均售价已从2022年的15.4元人民币跌至2025上半年的11.1元；而在智能物联网板块，跌幅更为明显，从15.5元暴跌至8.6元。
05 风险结构：客户集中度之困
富瀚微的财务报表揭示了一个结构性脆弱的商业模式，高度暴露于客户集中度和利润空间压缩的双重风险之下。
2024年，前五大客户合计贡献了公司88.4%的收入。
其中，对最大客户的依赖尤为突出，收入占比高达66.7%。
2025年上半年，也正是由于对客户A的过度依赖，这一最大客户的采购量减少，导致了公司收入下滑和利润骤降。
与客户结构类似，公司的供应链也呈现高度集中的特点。
2024年，公司向前五大供应商的采购额占总采购额的80.6%。
由于公司采用无晶圆厂模式，高度依赖上游的晶圆代工厂和封测服务商，任何关键供应商的生产中断都可能对富瀚微的生产和交付能力造成重大打击。
06 上市前景：破局之路与战略转型
富瀚微此次赴港上市，被视为其在关键节点的重要战略举措。
公司正站在一个决定其未来走向的十字路口。
一方面，人工智能和万物互联的时代浪潮为其核心业务提供了前所未有的广阔市场机遇。
据弗若斯特沙利文预测，全球智能设备AI SoC市场规模预计将从2025年的438亿美元增长至2029年的1090亿美元，复合年增长率高达25.6%。
面对此机遇，富瀚微明确提出了“普惠AI”的核心战略，旨在通过技术创新，为市场提供高性能、高能效且具成本效益的AI视觉IC。
公司的未来计划与此次上市的募资用途，清晰地展示了其将战略转化为实际行动的决心。
据招股书披露，募集资金将重点投向扩大研发团队、拓展AI产品组合及应用场景，富瀚微正全力把握AI驱动的产业升级机遇。
富瀚微从A股走向港股的战略布局，折射出中国芯片企业在全球化与本土市场之间的平衡选择。
H股上市不仅是一个融资渠道，更是富瀚微应对行业变革、连接全球机遇的战略桥梁。
在AIoT与智能出行浪潮下，视觉处理芯片正成为智能世界的“眼睛”，而资本市场则可能成为富瀚微迈向下一阶段的关键跳板。
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