碳酸锂期货：市场扰动频现，锂价波动加剧
期货交易所的电子屏幕上，红色数字不停跳动，一场无声的战役正在碳酸锂期货市场上演。
碳酸锂期货市场正经历一场剧烈的价格波动。在刚刚过去的一周，碳酸锂期货上演了“过山车”行情——周一至周四强势上涨，突破十万元整数关口，周五却单日暴跌9%，几乎回吐全部周内涨幅。
市场情绪在短短几天内从狂热转向恐慌。11月20日，碳酸锂期货主力合约最高上涨至102,500元/吨，创下自2024年6月以来的最高水平；然而次日便遭遇“高台跳水”，收于91,020元/吨。
01 监管出手与供应预期
广期所调控政策出台，成为压垮碳酸锂价格的最后一根稻草。
11月20日收盘后，广期所宣布自11月24日起上调碳酸锂期货相关合约的交易手续费标准，并收紧交易限额。
LC2601合约的交易手续费标准调整为成交金额的万分之三点二，单日开仓量不得超过500手。
宁德时代旗下枧下窝锂矿复产消息彻底扭转了市场情绪。
该矿自2025年8月因采矿证照到期而停产，年产能超过4.6万吨碳酸锂当量，约占全球2025年预计总产量的3%。
复产消息极大地缓解了市场对供应紧张的忧虑，成为压倒高涨价格的又一重要因素。
02 供需基本面分析
供应端呈现收缩与扩张并存的复杂局面。
锂矿到港数量预计将有所增加，矿端紧张程度有所缓解。周度产量环比增加585吨至22130吨，其中锂辉石提锂、锂云母提锂、盐湖提锂和回收料提锂均有不同幅度增产。
江西锂矿停产整顿仍是市场关注焦点。枧下窝矿区停产可能持续三个月以上，该矿区年产量约占国内产量的近1/8，导致碳酸锂供应短期出现明显缺口。
需求端则呈现“动力稳健、储能爆发”的分化格局。
新能源汽车市场保持高增长态势，1-10月我国新能源汽车产销同比增幅均超过30%。储能领域表现尤为亮眼，上半年新型储能装机量同比增长160%，带动储能型磷酸铁锂需求激增。
下游需求对高价接受度有限，正极材料厂对8万元/吨高价抵触强烈，刚需采购需求较为薄弱。
03 库存与成本结构变化
库存持续去化，但绝对量仍居高位。
最新数据显示，碳酸锂社会库存连续去库14周至11.84万吨，库存周转天数下降至26.8天。
库存结构出现分化：上游库存周环比下降7.66%至约2.61万吨；贸易商等中游环节库存周环比增加10.25%至约4.79万吨；下游库存周环比下降8.89%至约4.44万吨。
成本支撑发生显著变化，不同原料路线成本差异明显。
青海盐湖提锂凭借4万元/吨的现金成本仍保持较高开工率；锂辉石提锂成本约5万元/吨，尚有边际利润；而江西锂云母提锂成本高达8万-12万元/吨，企业陷入深度亏损。
随着外购锂矿进口价格下跌，碳酸锂生产成本区间下移，成本支撑“塌陷”让多头失去了重要底气。
04 资金面与市场情绪
市场投机度显著增加，引发监管关注。
在碳酸锂价格波动加剧过程中，市场交投活跃度大幅提升。上周碳酸锂成交量约210.60万手，周环比暴涨124.18%；持仓量约99.82万手，周环比减少2.71万手。
碳酸锂期货呈现减仓下行态势。据统计，11月21日周五碳酸锂品种资金单日流出22.07亿，反映出多头资金正在撤离市场。
产业与资金观点出现背离。
与期货市场的火热形成鲜明对比的是，目前现货市场生产企业之间成交清淡，下游正极材料企业对高价接受度较为有限。
05 后市展望与风险提示
短期来看，碳酸锂价格面临多重影响因素。
南华期货分析指出，预计未来两周碳酸锂期货价格将在83000-93000元/吨区间内呈现“宽幅震荡偏弱”的运行特征。
若整体下游排产环比减量有限，则仍符合市场预期；但若减量超预期，则可能引发市场波动，削弱市场对短期需求的信心，进而导致碳酸锂价格震荡承压。
中长期价格走势取决于供需平衡状况。
赣锋锂业董事长李良彬预测，2026年碳酸锂需求会增长30%，达到190万吨，供需基本平衡，碳酸锂价格有探涨空间。
如果明年需求增速超过30%，甚至达到40%，短期内供应无法平衡，价格可能会突破15万元/吨甚至20万元/吨。
政策干预与供应链恢复进度将成为影响价格的关键变量。
江西锂矿停产问题及后续复产节奏，以及全球锂资源供应持续放量，都将重塑碳酸锂市场的供需格局。
随着2026年临近，新能源汽车购置税减免政策退坡的预期已掀起一波年末购车热潮，推动动力电池需求集中释放。同时储能市场持续爆发性增长，1-10月中国企业新增储能出海订单达267GWh，同比增长145.6%。
市场正在寻找新的均衡点，长期来看，碳酸锂价格在7万元/吨至8万元/吨区间波动可能成为新常态。
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