拼多多发布Q3财报，新电商迎创业十周年

xinwen.mobi · 发表于 2025-11-25 06:56:17

拼多多Q3营收1083亿元，增速放缓背后暗藏战略转向
十年跋涉，拼多多从电商黑马成长为行业支柱，当财报增速放缓，它正把千亿资金投向比利润更重要的地方。

“十年前，我们立志创建一个惠及所有人的平台。展望未来，随着规模的扩大，我们准备承担更大的社会责任。”拼多多集团董事长兼联席CEO陈磊在第三季度财报中如是说。

2025年对拼多多具有特殊意义——适逢创业十周年。从2015年以“拼单”模式切入电商赛道，到如今成为行业重要参与者，拼多多在十年间完成了从初创企业到新电商平台的关键跃迁。

11月18日，拼多多交出了一份增速放缓但内涵深远的季度成绩单。

01 增速换挡：财报背后的战略取舍
拼多多2025年第三季度财报显示，公司实现营收1082.77亿元，同比增长9%。相较于第二季度7%的增速，本季度增长略有回升，止住了此前连续数个季度的下滑趋势。

然而，与2024年同期40%以上的高速增长相比，当前个位数的增速表明公司已告别超高速增长阶段，进入以“稳健发展”和“质量提升”为核心的新周期。

本季度营收结构出现重要变化。交易服务收入达到549.29亿元，同比增长10%，占比超总营收的一半。

这是该业务收入首次超越在线营销服务，成为拼多多最大的收入来源。在线营销服务本季度营收为533.48亿元，同比增速仅为8%，创下新低。

盈利端表现呈现“稳健但承压”态势。第三季度营业利润同比仅微增3%，仍处于低位区间。不过，归属于普通股股东的净利润达到293.28亿元，同比增长17%。

拼多多集团执行董事、联席CEO赵佳臻坦言：“今年三季度，市场竞争加剧，叠加了平台在‘千亿扶持’计划下对生态的持续投入，导致拼多多收入继续承压”。

02 千亿扶持：重构电商生态价值
业绩增速放缓的背后，是公司为长远发展主动做出的战略取舍。自今年4月启动“千亿扶持”计划以来，拼多多持续加大对商家生态与产业升级的资源倾斜，短期业绩让步于长期生态价值。

“千亿扶持”计划是理解拼多多三季度财务表现的关键。作为总投入超千亿元的战略工程，其核心旨在通过技术服务费减免、类目保证金下调、流量扶持补贴等多重举措，为商家提供全方位支持。

尽管相关投入导致短期业绩承压，但赵佳臻在财报电话会上明确表示，此类真金白银的惠商举措将“长期持续”。他进一步强调，平台将以更大力度反哺生态、回馈社会。

拼多多管理层刘军在财报中直言，“随着我们推出更多的商户支持举措和生态系统投资，财务业绩可能会继续波动。”

尽管如此，管理层在电话会上仍明确传达了公司的战略优先级：接受短期业绩的起伏，以换取商家生态的繁荣与产业的实质性升级。

03 农业根基：深耕来时的路
作为起家于农产品的电商平台，农业始终是拼多多的战略基石。三季度，依托“千亿扶持”计划下的“多多好特产”专项行动，平台深入湖北荆州、山东莱阳、四川安岳等数十个农产区。

平台为当地商家提供定制化方案，推动产区从规模化向品质化发展。

9月丰收季，拼多多投入10亿元补贴资金、20亿流量资源包，联合30万农货商家上线“多多丰收馆”，构建起农货出村进城的“高速通道”。

据拼多多发布的《2025农产品上行半年报》，今年上半年平台农产品销量同比增加47%，农货商家数量同样保持高速增长。

尤其是00后农货商家的数量同比增长超30%，农产品上行的空间依然后劲十足。

在山东莱阳，曾因出口下滑陷入滞销的苹果，如今通过“多多直播”打开了新销路，单个店铺累计销量突破160万单。

更重要的是，平台推动农户分散的果园实现统一管理，标准化改造让农产品品质有了稳定保障。

04 产业赋能：从“代工腹地”到“品牌高地”
除了巩固农业基本盘，“千亿扶持”的效应也在产业带升级中充分显现。

三季度，拼多多“新质供给”专项团队先后深入惠州零食、佛山童装、邵东箱包、平湖羽绒、曹县汉服等数十个产业带。

拼多多九月末发布的《新质供给一周年发展报告》显示：95后产业带商家同比增长31%，00后商家增速达44%；优质商品SKU数量增长超50%，品牌店铺数量显著提升。

湖南邵东箱包产业带的转型就是典型案例。这个曾经的“隐形冠军”长期困于代工模式，而在拼多多的数据赋能下，当地商家通过精准研发打造出多个爆款品牌。

成功实现了从“代工腹地”向“品牌高地”的跃升，破解了“有品质无品牌”的产业困境。

浙江平湖羽绒产业带的转型同样精彩。作为全国最大的羽绒制品生产基地，2024年平湖羽绒服出货量超3亿件，产值破500亿元。

但平湖过去长期为国际快时尚品牌代工，“高产能、低利润”的问题突出。

平湖土生土长的品牌艾菩诺鸶从2021年到2024年，在拼多多的销售额从1000万、2000万、3000万到4700万元，增长迅速。

05 新十年征程：从速度优先到生态优先
站在创业十周年的时间节点回望，拼多多的成长轨迹清晰而有力。对这家始终以“创造价值”为内核的企业而言，十周年不是功成身退的终点。

而是以社会责任为帆、向更高远征程启航的新起点。

2018年上市之际，拼多多在致股东信中提到：“拼多多作为一个成长中的机构，将永不放弃做正确的事，永不放弃为最广大人民群众创造价值”。

如今，在十周年的关键节点，拼多多选择以“千亿扶持”计划反哺商家与产业，哪怕短期业绩承压，也始终坚守“生态共赢”的长期主义。

陈磊表示：“站在十周年的节点往前看，我们将继续专注于追求内生价值和长期愿景，永不放弃做正确的事，继续为广大用户创造价值。”

拼多多管理层多次强调，未来公司将更多的从社会公众利益和长期健康生态的角度来考虑企业发展。

会投入更多类似“千亿扶持”的举措，引导行业更加普惠和开放。

研发投入成为本季财报中的一大亮点。第三季度拼多多的研发费用达43.3亿元，同比增加41%，创下季度新高。

这背后，是拼多多在农业科研领域的长期创新投入。

作为起家于农产品的电商平台，拼多多先后主办了“多多农研大赛”“全球农创客大赛”“科技小院大赛”等多项农研赛事。

积极探索数字新兴技术与传统农业的深度融合。

8月底，由联合国粮食及农业组织（FAO）、浙江大学和拼多多联合主办的“2025全球农创客大赛”如期举办。

该赛事从全球97个国家519份申请中角逐出了9支决赛团队，展示了智慧储粮、疾病预警、沙漠农业、碳减排等多个前沿方向的数字农业解决方案。

拼多多在十周年之际，不再执着于增长速度的单一路径，而是选择深耕生态价值。财报电话会上，陈磊的一句话道出了拼多多的战略转向：“我们将更多从社会公众利益和长期健康生态的角度来考虑企业的发展问题”。

从湖南邵东的箱包产业带到山东莱阳的苹果园，从“千亿扶持”计划到农业科研大赛，拼多多正将真金白银投入到一个更庞大的生态系统中。

这条路可能让财报数字暂时承压，但却通向拼多多下一十年——一个“Costco+Disney” 结合体的长期愿景。

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