《证券发行与承销管理办法》部分条款的修订通常是为了适应资本市场不断发展变化的需求。
一、修订背景
1. 市场发展需求
随着证券市场规模的不断扩大，新的金融产品和业务模式不断涌现。例如，注册制改革不断推进，对证券发行与承销环节提出了新的要求。原有的发行与承销办法中的一些条款可能无法适应新的发行制度下对发行效率、定价合理性以及投资者保护等多方面的需求。
2. 提升市场效率
在发行承销过程中，旧有的规则可能在发行定价机制方面存在一些限制。修订条款有助于构建更加灵活、市场化的定价体系，使发行价格能够更好地反映公司的内在价值和市场供求关系，从而提高资本市场资源配置的效率。
3. 加强投资者保护
部分条款修订旨在防范发行承销过程中的不当行为，如操纵发行价格、承销商不尽职等情况。通过明确各方的责任和规范操作流程，为投资者提供更加公平、透明的投资环境，增强投资者对证券市场的信心。
二、可能的修订方向
1. 发行定价方面
可能进一步完善询价机制。例如，在注册制下，扩大询价对象范围，让更多不同类型的投资者参与到新股定价过程中，以提高定价的合理性。同时，调整报价剔除规则，避免极端报价对发行价格的不合理影响。
2. 承销商责任方面
明确承销商在尽职调查、风险评估等方面的更严格要求。承销商需要对发行人的信息披露质量进行更深入的核查，确保向投资者提供准确、完整的信息。如果出现发行人欺诈发行等情况，承销商可能承担更明确和更重的法律责任。
3. 特殊类型证券发行
对于创新型企业或者特殊行业企业的证券发行，可能会制定专门的发行与承销条款。比如，针对科 技型中小企业，在发行条件、承销方式等方面可能给予一定的政策支持，以促进这类企业的融资和发展。
4. 信息披露要求
在发行承销过程中强化信息披露的及时性、准确性和完整性。要求发行人、承销商等相关主体在各个环节及时披露关键信息，如发行进度、发行价格确定依据等，便于投资者做出合理的投资决策。
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