严把发行上市准入关！2024年IPO收官，大型券商仍占主导，中信证券54家IPO企业终止，位

m.xinwen.mobi · 发表于昨天 02:28

以下是对这一情况的多方面分析：

一、关于严把发行上市准入关
1. 监管意图
在证券市场中，严把发行上市准入关是为了确保上市公司的质量。这有助于保护投资者利益，防止不良企业进入资本市场圈钱，维护市场的健康稳定发展。通过严格的审核，可以筛选出具有良好发展前景、财务状况稳健、治理结构完善的企业上市。
从宏观角度看，这也是优化资本市场资源配置的需要。只有让优质企业上市，才能引导资金流向实体

经济中更有效率和创新能力的部分，提高整个社会的资源利用效率。
2. 对市场的影响
短期来看，严格的准入关可能会使IPO数量有所减少。这会影响一些拟上市企业的融资计划，同时也会改变市场的资金供求关系。例如，一些原本计划投资于新股的资金可能会转向其他领域，如二级市场上的存量股票或者其他金融产品。
长期而言，它有助于提升整个市场的信心。高质量的上市公司群体能够吸引更多国内外投资者参与市场，促进资本市场的长期繁荣，增强资本市场对实体

经济的支持作用。

二、大型券商仍占主导的原因
1. 资源优势
大型券商往往拥有更丰富的项目资源。他们在长期的业务发展过程中，与众多大型企业建立了合作关系。这些企业在规模、行业影响力等方面具有优势，更有可能满足上市的基本条件，因此大型券商在承接IPO项目方面具有先天的资源基础。
大型券商还拥有雄厚的资金实力。在IPO过程中，无论是前期的辅导、尽职调查，还是后期的承销工作，都需要投入大量的资金。例如，为企业提供过桥贷款、承担承销风险等方面，大型券商能够凭借其资金优势更好地应对。
2. 专业能力与声誉
大型券商在IPO业务方面积累了丰富的经验和专业知识。他们拥有专业的团队，包括保荐代表人、律师、会计师等，这些人员对上市规则、财务法规、行业趋势等有着深入的理解。在审核日益严格的情况下，他们能够更好地为企业进行合规性改造，提高企业通过审核的概率。
大型券商的声誉也是吸引企业选择的重要因素。在资本市场上，大型券商的品牌代表着一定的质量和信誉保证。对于投资者来说，大型券商保荐的企业可能更具可信度，这有助于企业在IPO过程中获得更好的市场认可度。

三、中信证券54家IPO企业终止位列第一的可能因素
1. 项目数量基数大
中信证券作为国内大型券商，业务规模庞大，承接的IPO项目数量相对较多。在众多项目的情况下，由于各种不可预见的因素，如企业自身经营状况变化、行业环境波动等，导致终止的项目数量也可能相对较多。
2. 风险偏好与项目选择
中信证券可能在项目选择上具有一定的风险偏好。为了追求更高的收益和市场份额，它可能会承接一些处于新兴行业或者发展模式尚未完全成熟的企业IPO项目。这些项目虽然具有较高的成长潜力，但也伴随着更大的不确定性。在审核趋严或者市场环境变化时，这类项目终止的可能性相对较高。
3. 审核标准适应问题
尽管券商在项目保荐过程中会努力使企业符合审核标准，但在政策法规不断调整、审核标准日益严格的情况下，中信证券可能在某些项目上未能及时调整应对策略。例如，对于一些新的财务指标要求或者行业监管规定，未能准确把握，从而导致所保荐的企业无法通过审核而终止IPO。

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