杨德龙：中国优质资产被严重低估 2025年迎来估值回升良机

xinwen.mobi · 发表于昨天 23:07

以下是对杨德龙这一观点的分析：

一、中国优质资产被低估的原因
1. 宏观经济环境影响
全球经济波动
   在全球经济增长放缓的大背景下，国际贸易摩擦不断，中国经济面临着一定的外部压力。例如，中美贸易战期间，出口企业面临订单减少、成本上升等问题，投资者对整体市场信心受挫，这使得中国资产的估值受到抑制。即使一些优质企业本身经营状况良好，但在宏观市场悲观情绪的笼罩下，也难以获得合理的估值。
国内经济转型期
   中国正处于从传统产业向新兴产业转型的过程中。传统产业面临着去产能、环保压力等挑战，新兴产业在发展初期规模相对较小且盈利模式尚在探索。例如房地产行业，随着国家对房地产市场调控政策的不断收紧，房地产企业的估值大幅下降，部分优质房地产企业也受到牵连。而新兴的科技企业，如一些处于研发投入阶段的芯片企业，虽然前景广阔，但目前盈利能力有限，导致整体市场对中国资产的估值较为谨慎。
2. 市场情绪和资金流向
投资者情绪偏向保守
   市场上的投资者往往具有羊群效应。在经历了一些金融市场的波动后，如2015年股灾的影响，投资者情绪变得较为保守。许多投资者更倾向于将资金投向相对稳定、低风险的资产，如国债等，对股票等权益类资产的配置比例降低。这种情绪的传导使得中国优质股票资产被市场忽视，估值持续走低。
资金外流压力
   在过去，一些外资出于对新兴市场风险的担忧或者全球资产配置调整的需求，出现资金从中国市场外流的情况。例如，当美联储加息时，部分外资会回流美国，这减少了中国市场的资金供给，导致市场上的优质资产价格下跌，估值被低估。

二、2025年迎来估值回升良机的依据
1. 经济结构调整成效显现
新兴产业发展成熟
   到2025年，中国在新兴产业如5G技术应用、新能源、人工智能等领域的发展将取得更大成果。以新能源汽车为例，随着技术的不断进步和产业规模的扩大，相关企业的成本将进一步降低，市场份额将不断提升。这些新兴产业中的优质企业将从目前的高投入、低盈利状态转变为盈利稳定增长的状态，从而提升自身的估值。
传统产业转型升级完成
   传统产业经过几年的调整，到2025年有望实现转型升级。例如传统制造业通过引入智能制造技术，提高生产效率和产品质量。一些传统制造业中的优质企业将重新获得市场竞争力，其盈利能力和发展前景将得到市场重新评估，进而推动估值回升。
2. 政策支持与宏观环境改善
政策持续推动
   中国政府一直在出台政策支持实体经济发展。到2025年，相关政策的效果将不断累积。例如，在科技创新方面，政府对研发投入的补贴、税收优惠等政策将促使更多企业加大研发力度，提高企业的核心竞争力，这有助于提升企业的估值。在资本市场方面，注册制的全面推行等改革措施将优化市场资源配置，使优质资产更容易获得资金支持，推动估值上升。
宏观环境向好
   随着全球经济逐渐复苏，中国的外部经济环境将得到改善。国际贸易关系有望缓和，这将有利于中国出口企业的发展。同时，国内消费市场在扩大内需政策的推动下也将进一步繁荣，消费类优质企业的业绩将得到提升，从而带动估值回升。

然而，这一观点也面临一些不确定性因素：
1. 全球突发事件的冲击
在2025年之前或2025年期间，可能会发生全球性的突发事件，如新的疫情、重大地缘政治冲突等。这些事件可能会打乱经济发展的节奏，影响中国优质资产估值回升的进程。
2. 技术创新的不可预测性
虽然目前看好新兴产业的发展，但技术创新的路径和速度存在不确定性。例如，在新能源领域可能会出现新的更具颠覆性的技术，这可能会使现有企业的技术优势丧失，影响其估值回升的预期。

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