1. 背景
在全球货币政策正常化的浪潮中，日本央行对于债券收益率的态度显得颇为独特。日本长期实行超宽松货币政策，旨在刺激经济增长、提升通胀水平。
2. 日本央行对债券收益率的控制措施及影响
收益率曲线控制（YCC）政策
日本央行通过设定国债收益率目标来影响市场利率水平。例如，日本央行设定10年期国债收益率目标，当市场收益率高于目标水平时，日本央行就会购买国债，增加国债需求，从而压低收益率；反之则减少购买量。
这种政策有助于稳定国债市场，保持较低的长期利率环境。低利率环境有利于企业融资，降低企业的债务成本，促进企业投资和经济增长。对于家庭而言，低利率也有助于刺激住房等耐用品消费。
与全球趋势的背离
当其他主要经济体（如美国、欧洲）逐步加息，债券收益率上升时，日本央行却继续维持超宽松政策，“冷眼旁观”债券收益率的上升趋势。
这种背离带来了一系列影响。一方面，日元汇率受到影响，由于日本与其他国家利率差扩大，日元往往会贬值，这有利于日本的出口企业，提高其国际竞争力。另一方面，日本国内的金融机构面临一定压力，低收益率环境压缩了它们的盈利空间。
面临的挑战与调整可能
持续的收益率曲线控制政策也面临挑战。随着全球通胀上升，日本国内也面临一定的通胀压力，维持低收益率可能会导致资产价格泡沫等问题。
同时，长期的超宽松政策使得日本央行资产负债表不断膨胀，未来调整政策时可能面临较大的市场波动风险。如果日本央行开始调整对债券收益率的控制政策，例如逐步提高收益率目标或者放宽控制范围，将会对日本国内和全球金融市场产生深远的影响，包括国债市场价格调整、日元汇率波动以及国际资本流动的变化等。
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