1. 红利策略的定义与意义
红利策略是一种基于股票分红的投资策略。它通常关注那些具有稳定且较高股息率的股票。
从投资角度来看，高股息率的股票往往来自于业绩较为稳定、现金流充裕的公司。这些公司在经济周期的不同阶段可能表现出一定的防御性。
2. 中信证券认为呈现底部特征的定量指标依据
股息率水平
股息率是红利策略的核心指标之一。当市场中一批股票的股息率达到较高水平时，可能暗示着这些股票被低估。
例如，如果股息率高于历史平均水平或者高于无风险利率一定幅度，从价值投资的角度看，这些股票就具有了吸引力。可能是由于市场情绪等因素，股票价格被过度打压，使得股息率被动升高，从而出现投资机会。
估值指标
红利股的市盈率（PE）、市净率（PB）等估值指标可能处于历史低位。低市盈率意味着股票价格相对其盈利水平较低，市净率低则表示股价相对公司净资产便宜。
这可能是市场对这些公司的短期盈利预期过于悲观或者忽略了其稳定的现金流和资产价值，是红利策略股票可能处于底部区域的一个信号。
与大盘的相关性指标
在市场下跌阶段，红利策略股票如果表现出相对大盘更强的抗跌性，或者在大盘调整到一定程度后，红利策略股票的调整幅度已经和大盘基本同步甚至更小。
这表明红利策略股票可能已经接近底部，例如大盘指数大幅下跌，而红利策略指数的跌幅明显小于大盘指数，且其估值等指标显示吸引力增加。
3. 投资者可采取的策略及风险
策略
对于投资者来说，如果认同中信证券的观点，可以适当增加对红利策略相关基金或者直接配置高股息率的股票组合。
在具体选股时，可以从传统的红利板块如公用事业（电力、水务等）、部分银行、消费类中的一些成熟企业等进行筛选。
风险
宏观经济风险：如果宏观经济出现超预期的衰退，即使是高股息率的公司也可能面临盈利下滑的风险，从而影响股息的发放。
行业风险：红利策略集中的行业如果面临行业性的变革或者政策冲击，例如银行业面临利率市场化进一步推进、公用事业面临价格管制调整等情况，可能会影响企业的盈利和股息政策。
误判风险：定量指标虽然有一定的参考价值，但市场情况复杂多变，可能存在对底部特征的误判，市场情绪、突发的宏观事件等可能会使股票价格进一步下跌。
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