以下是关于“美股下调的糟糕阶段已过？摩根大通最新报告：已看到积极信号”的一些分析：
一、摩根大通观点的依据
1. 宏观经济数据方面
就业市场韧性
美国就业市场在之前的经济波动中展现出了较强的韧性。持续的就业增长虽然在一定程度上可能会给通胀带来压力，但也反映出经济的内在活力。例如，失业率维持在较低水平，新就业岗位不断被创造。这使得企业能够维持一定的生产和服务规模，对企业盈利有一定的支撑作用，是美股稳定的一个积极因素。
通胀见顶回落趋势
近期美国的通胀数据显示出见顶回落的态势。如消费者物价指数（CPI）和生产者物价指数（PPI）的涨幅逐渐收窄。通胀的回落减轻了市场对于美联储过度紧缩货币政策的担忧。美联储的货币政策对美股影响巨大，通胀回落后，市场预期美联储激进加息的可能性降低，利率上升的压力减小，有利于提升股票的估值。
2. 企业盈利角度
部分行业盈利超预期
在财报季中，一些行业的龙头企业表现出超出市场预期的盈利水平。例如科技行业中的部分大型公司，尽管面临宏观经济的不确定性，但通过成本控制、新业务拓展（如云计算业务的持续增长等）等方式，实现了盈利的稳定甚至增长。这增强了投资者对整体企业盈利前景的信心，提升了市场的风险偏好。
适应成本上升能力
许多企业在面对原材料成本上升、劳动力成本提高等不利因素时，逐渐显示出适应和消化这些成本压力的能力。企业通过提高生产效率、优化供应链等手段，使得成本上升对盈利的侵蚀作用减小，这有助于稳定股价，是美股可能走出下调糟糕阶段的企业层面支撑。
3. 市场情绪和资金流动
投资者情绪改善
随着宏观经济数据和企业盈利等积极信号的出现，投资者情绪较之前有所改善。一些传统的避险情绪指标开始显示出投资者风险偏好的回升。例如，衡量市场恐慌程度的VIX指数从高位回落，表明投资者对市场的担忧情绪在减轻，更愿意参与股票市场的投资。
资金回流股市
在之前市场调整阶段，资金大量流出股票市场，流向债券等相对安全的资产。但近期有迹象表明资金开始回流股市。一方面，一些大型机构投资者重新调整资产配置，增加股票投资的比例；另一方面，个人投资者在看到市场积极信号后，也通过基金等方式重新进入股市，为美股提供了资金支持。
二、仍存在的不确定性和挑战
1. 美联储政策的不确定性
尽管通胀有见顶回落趋势，但美联储的货币政策路径仍存在不确定性。美联储需要在控制通胀和避免经济衰退之间寻求平衡。如果未来通胀数据出现反复，美联储可能重新采取更为激进的加息措施，这将对美股再次造成压力。而且，美联储缩表计划的实施也会影响市场的流动性，进而影响股票市场。
2. 全球经济形势的影响
美国经济与全球经济紧密相连。全球经济增长的放缓可能对美国企业的海外业务产生负面影响。例如，贸易紧张关系、新兴市场国家经济波动等因素可能导致美国跨国公司的营收减少。此外，全球大宗商品价格的波动仍然存在不确定性，这对美国企业的成本控制也有潜在的挑战。
3. 地缘政治风险
地缘政治紧张局势，如俄乌战争等，可能会持续影响市场情绪。战争引发的能源供应波动、贸易中断风险以及国际政治格局的不稳定，都可能给美股市场带来不确定性。例如，能源价格的大幅波动会影响企业的运营成本和消费者的消费能力，进而影响企业盈利和市场整体表现。
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