谈谈港股的新变化和配置思路

xinwen.mobi · 发表于 2025-6-17 19:42:23

以下是港股的新变化和配置思路：新变化市场热度与资金流向： ETF规模激增：截至2025年6月9日，港股主题ETF数量达122只，合计规模飙升至3567.84亿元，较去年底增幅近40%，累计净流入资金超370亿元。市场成交额提升：截至2025年6月10日，港股今年以来日均成交额达2412.9亿港元，相比去年全年日均成交额1319.2亿港元明显提升。南向资金是支撑港股的重要力量，截至6月10日，年内南向资金净买入额达6755.53亿港元，占香港市场成交的49.86%。内地主动偏股基金港股持仓比例在2025年Q1为30.8%，较上一季度提升4.4个百分点。险资举牌节奏加快，截至5月底已达16起，且集中在银行、公共事业、能源等港股红利资产板块。上市企业与资产质量： IPO市场升温：2025年港股IPO市场显著升温，截至6月10日，已有31家企业完成上市，合计募资金额780亿港元，较去年同期增长超690%。全球动力电池龙头于5月20日在港上市，首发募集资金超410亿港元，成为今年全球最大规模IPO。 “A to H”趋势加速：港交所排队上市企业达190家，其中近30家是A股上市公司，这将深化内地与香港市场的互动和协同成长。行业结构：长期以来以金融行业为主导的港股市场，行业结构发生显著变化。以恒生指数为例，消费、科技等板块崛起，非必需性消费和资讯科技业行业占比分别提升至27.16%、18.01%，位列第二和第三大行业，金融业权重占比降至32.83%，较10年前超45%的比例明显压缩。配置思路鉴于港股市场受关税政策、美联储降息节奏等不确定因素影响，短期内或仍以震荡反复为主，可考虑以下配置思路：哑铃策略：通过动态平衡防御性资产与进攻性资产，兼顾收益与风险。防御端优选港股红利类资产：在降息潮和资产荒背景下，港股红利类资产优势突出，整体分红意愿和比例较高，股息率也更高。如中证港股通高股息投资指数股息率为7.79%，高于中证红利指数的5.73%，且与1.64%的10年期国债收益率形成对比。红利资产在震荡市场中防御能力较强，可作为投资组合的底仓配置。进攻端关注三条主线：科技板块：AI产业趋势演进，中国科技产业竞争力有望提升。恒生科技指数集结了众多港股优质互联网及科技制造业龙头，涵盖“软科技”和“硬科技”行业。在科技板块投资转向盈利驱动的过程中，这些龙头的先发优势将更突出，成长弹性更充沛。消费板块：消费话语权向Z世代倾斜，消费习惯发生转变。港股有一批A股市场相对稀缺的新消费属性鲜明的优质公司，如聚焦潮玩、国潮美妆、新式茶饮、珠宝等领域的公司。恒生消费指数覆盖多元消费场景，前五大成份股包括泡泡玛特、安踏体育等，可作为布局新消费潜在红利的重要标的。创新药板块：港股创新药板块经过调整处于估值低位，在出海热潮和创新提速的推动下，商业化落地加速。今年我国创新药对外授权交易数量和金额大幅增长，研发效率和管线不断升级，叠加政策环境优化，未来或具备较强的成长性与估值修复空间。恒生创新药指数涵盖近40只研发实力强、高成长性的港股创新药公司，有望受益于板块的估值重塑。

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