桂浩明：无厘头炒不出牛市 郭施亮：科技股牛结束？
当资金狂欢退去，那些因荒唐理由暴涨的股票，最终会回归其本来价值。
“无厘头式上涨”，当这个充满戏谑的词汇出现在严肃的财经分析中，市场的非理性已经暴露无遗。
四季度以来，A股市场在4000点附近反复拉锯，上行动力显露出不足。
就在主流热点降温之际，一些股票却因名称、代码或主业被牵强附会地与热门事件联想，出现连续涨停的怪异现象，与市场整体调整格局形成鲜明对比。
01 无厘头炒作：非理性市场中的投机漩涡
桂浩明指出，近期A股出现了一个引人关注的现象——无厘头式上涨的卷土重来。
这种炒作完全脱离上市公司基本面，仅仅凭借股票名称、代码或对其主业涉及领域的荒诞联想就推动股价连续拉升。
在一个成熟的市场中，本不应有这种无厘头式炒作存在的空间。
然而在A股，这种现象却时有表现，近期尤为集中。
在理性投资者眼中，股票的名字和代码只是上市公司外在符号，与财务质量及经营效益并无本质联系。
至于上市公司主营业务，可以研究其发展前景，在合理基础上想象其成长空间，但荒诞联想已超越投资范畴。
02 炒作根源：市场投机氛围与题材真空
为何无厘头炒作总能在A股市场找到生存土壤？桂浩明认为这与四大因素密切相关。
去年“9·24”以来市场持续活跃，各类题材股均有表现，将结构性行情演绎到极致。
但进入四季度，多数热点降温，又无新热点接棒，市场出现明显的题材“真空”，给无厘头炒作提供了表现机会。
同时，国内外一些有冲击力的事件成为民众议论话题，其内涵不断扩展，无厘头炒作借此刻意曲解并加以利用。
互联网时代自媒体发达，不负责任的“小作文”泛滥，对八卦题材推波助澜，使无厘头炒作不断升温。
最为根本的是，市场不够成熟，投机气氛浓厚，短线资金拉抬个股时容易形成跟风效应。
03 科技股迷思：全球共振下的牛市终结？
与此同时，科技股同样面临严峻考验。郭施亮观察到，近期英伟达发布了超预期的财报，资本市场却并不买账。
从高开5%到收盘下跌超过3%，英伟达全天振幅超过8%，引发全球科技股连锁反应。
在英伟达大跌影响下，包括三星电子、SK海力士、寒武纪等全球AI概念股均出现不同程度下跌。
截至11月21日午盘，A股市场全线大跌，沪指跌幅一度超过2%，失守3900点关口。
锂矿、储能、电网设备、半导体等前期热门板块成为市场主要下跌对象。
从去年9月下旬启动的A股牛市可分为两段行情。
第一段是去年9月下旬至10月上旬，不到半个月时间，A股完成近千点涨幅，市场呈现普涨格局。
第二轮牛市从今年4月初启动，从4月的3040点涨至11月最高的4034点，同样完成近千点涨幅，但此轮由科技股主导。
科技股形成了强大赚钱效应，却对其他行业板块形成了资金分流影响。
04 风向标：科技股走向的三个观察指标
郭施亮提出，判断科技股牛市是否终结，可关注三个关键指标。
一是全球科技股是否形成共振下跌。
回顾A股第二轮牛市，先由美股科技巨头领涨，后延伸至港股、A股，形成共振上涨。
同理，若美股科技股持续下跌，这种风险也会延伸至港股、A股，形成共振下跌。
二是观察大资金持续流向。
资金环境强弱直接影响科技股上涨高度。
当大资金形成持续性净流入，日均成交额处于历史高峰，科技股牛市仍有明显资金承接力。
而当科技股日均成交额显著下滑，出现连续大资金净流出，可能是科技股步入中期调整的信号。
三是大股东与产业资本动向。
大股东和产业资本增减持行为具有风向标意义。
当他们开始密集减持，需警惕股价迎来阶段性拐点。
相比普通投资者，大股东和产业资本对行业和公司发展前景有更强投资嗅觉。
05 市场反思：无厘头炒作的代价与警示
桂浩明警告称，如果一只股票因名称、代码或主业被随意联想就能上涨，市场就沦为无厘头式博傻场所。
离开业绩支撑，靠八卦言论上涨的行情注定难以走远。
“到头来，怎样上去又怎样下来。历史上并不缺乏这样的案例。那些盲目参与无厘头式炒作的投资者，是要为此付出代价的。”
在科技股牛市持续上演的背后，一批低估值、高股息的白马股、蓝筹股股价明显跑输市场指数。
部分A股科技龙头股估值已涨至6124点水平，而一批白马股、蓝筹股估值仍处于3000点附近。
当科技股牛市熄火，资金可能重新流向白马股、蓝筹股避险，市场呈现明显跷跷板效应。
06 未来展望：投资回归理性与基本面
面对市场乱象，桂浩明呼吁投资者坚决抵制无厘头炒作行情。
相关上市公司应及时发布明确信息，澄清市场传闻。
同时，网络管理应加强对“小作文”审核，对内容低俗、结论荒诞的帖子采取监管措施，维护良好舆论环境。
郭施亮则认为，涨幅巨大的科技股需要休息。
影响科技股未来上涨高度的关键，在于今年四季度及明年一季度业绩增速表现。
只要业绩增速跑赢估值提升速度，明年科技股行情仍有机会。
在科技股阶段性熄火同时，市场资金避险需求显著提升，对前期明显滞涨的绩优股可能带来间接利好。
市场永远不会缺少投机的声音，但最终价格会回归价值。那些因荒唐理由被炒高的股票，一旦投机资金撤离，必将回归其本来价值。
而在科技股领域，只有业绩增速能够跑赢估值提升速度的公司，才能在调整中继续获得市场青睐。
投资的本质是分享企业成长的价值，而非参与一场无厘头的博傻游戏。
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