俄罗斯破例出售黄金储备，西方制裁下的财政突围
俄罗斯央行首次确认出售实物黄金储备以弥补国家预算缺口，这一历史性举动凸显出在西方严厉制裁下俄罗斯面临的财政压力。
俄罗斯中央银行11月20日向俄罗斯国际文传电讯社确认，该行已开始出售储备的实物黄金，以弥补国家预算所需资金。
作为全球第五大黄金储备国，俄罗斯持有超过2300吨黄金，这一决定标志着俄罗斯在西方金融制裁下采取了一项前所未有的财政措施。
01 制裁压力下的非常规举措
俄罗斯央行本周三正式承认，它已开始出售国家储备中的实物黄金，目的是填补预算空缺。
尽管俄央行没有透露销售的具体时间表与规模，但这一消息本身已引起国际市场广泛关注。
俄罗斯是全球主要黄金生产国之一，每年开采量超过300吨，仅次于中国位居全球第二。
然而自2022年乌克兰危机升级以来，西方市场对俄罗斯黄金关闭了大门。
俄罗斯金条被禁止进入西方市场，英国伦敦金银市场协会也不再接受俄罗斯黄金，切断了俄罗斯黄金的国际销售渠道。
02 黄金储备的战略地位
据俄罗斯新闻社报道，乌克兰危机全面升级后，欧盟和七国集团冻结了俄罗斯接近一半的外汇储备，总额约3000亿欧元，其中大约2000亿欧元存放在欧洲清算银行等账户中。
为应对这一局面，俄罗斯对其财政储备体系进行了战略性调整。
2023年，俄罗斯将美元、欧元等西方货币完全排除在其财政储备的货币结构之外，取而代之的是人民币和黄金，目标占比分别为60%和40%。
截至11月1日，俄罗斯国家福利基金的流动性资产（由人民币和黄金构成）达516亿美元，占预计国内生产总值（GDP）的1.9%。
这些资产正被直接用于弥补预算赤字。
03 国内黄金市场的转型
面对国际制裁，俄罗斯采取了一系列措施刺激国内黄金需求。
其中包括取消针对零售黄金购买的增值税，以鼓励国内消费，同时帮助受制裁的矿企寻找替代出口方案。
这些政策显著提升了俄罗斯民众对黄金的热情。
彭博社10月29日援引一项调查结果显示，在过去四年中，黄金已成为俄罗斯人最青睐的储蓄方式之一。
预计今年俄罗斯消费者对金条、金币和首饰等零售黄金的购买量将达到62.2吨，相当于西班牙或奥地利的国家储备水平。
英国BCS全球市场公司位于莫斯科的分析师德米特里·卡扎科夫指出：“关联制裁的限制出现后，西方货币用于保存储蓄的便捷性降低。对黄金的需求自2022年起增加。”
04 储备资产的持续消耗
俄乌冲突爆发前，俄罗斯国家财富基金持有405.7吨黄金。
为弥补预算缺口，财政部已售出其中的57%（即232.6吨） 的黄金储备，截至11月1日存量降至173.1吨。
包括黄金与人民币在内的国家财富基金总体流动性资产已下降55%，目前规模为516亿美元。
经济学家分析认为，这些黄金销售有助于央行向市场注入货币以支撑卢布汇率，同时减轻人民币储备面临的压力。
自由财经全球公司分析师弗拉基米尔·切尔诺夫表示：“使用黄金作为工具可将压力分散至不同市场，并维持储备多元化。”
05 对全球黄金市场的影响
资深分析师Stephen Innes分析指出，在这个制裁资产无法流动、美元资产遭冻结、地缘政治不断重构全球金融管道的时代，克里姆林宫最终认定：唯一仍能自由奔涌的储备池只剩黄金。
俄罗斯国内黄金市场的流动性动态已悄然蜕变，使央行得以将操作规模扩大到数年前无法想象的水平。
这并非虚张声势的作秀，而是一场结构性转向——在本就依靠恐慌情绪、供应缺口和去美元化浪潮支撑的市场中，又增添了一股无声的东风。
制裁虽切断了国际通道，却意外迫使体系加速成熟——如今市场周转率已提升到足以让央行同时开展等量的人民币与黄金操作。
黄金市场格局正在经历历史性重构。在俄罗斯这个全球第五大黄金储备国首次确认出售实物黄金的同时，加密货币领域最大的稳定币发行商Tether已迅速崛起为全球最大非主权黄金持有者，持金量达116吨，囤金规模已与小型央行相当。
市场买卖主体的深刻变化，正悄然重塑着全球黄金交易的传统结构。
对莫斯科而言，当前黄金占比约40%、人民币占比约60%的国家财富基金，已成为预算缺口的财政减震器。
全球金价每轮上涨不仅充实了俄罗斯的储备，更扩大了其可动用的流动性空间——且完全无需触碰那些被冻结的西方资产。
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