华泰证券：市场“春季躁动”或提前至12月中下旬启动
核心观点： 华泰证券在最新的策略报告中指出，随着资金面与政策预期的改善，A股市场的“春季躁动”行情可能提前至12月中下旬启动。但能否形成流畅的跨年行情，仍取决于多项关键事件能否形成正向合力。报告建议投资者提前围绕“春躁”进行布局，采取成长与周期均衡配置的策略，并关注中期资产重估背景下的底仓机会。
一、 行情提前启动：三大支撑基础
华泰证券认为，近期市场环境的变化为春季躁动提前创造了条件，主要基于以下三方面观察：
资金面环境改善：国内外流动性预期向好，共同提振了市场情绪。
海外预期回暖：美国就业数据的放缓强化了市场对美联储12月降息的预期，促使主动型外资净流出规模收窄。
国内资金入市：一方面，近期ETF发行和申购活动回暖，显示配置型资金有回暖迹象；另一方面，金融监管总局下调了保险资金投资股票的风险因子，此举为险资增配权益资产打开了空间，有望带来增量资金。
市场景气度线索显现：根据华泰证券的中观景气模型追踪，近期部分产业链景气度改善明显，为行情提供了结构性线索。
科技与资源品领衔：景气改善幅度居前的主要是TMT（科技、媒体、通信）和上游资源品板块。
重点关注五大线索：报告建议关注 AI产业链（游戏、软件、存储、通信设备等）、涨价链（有色、煤炭、部分化工品）、资本品（电力设备、通用自动化）、大众消费品以及基建链等领域的景气回升机会。
政策预期逐步升温：当前正值年末重要的政策窗口期。在12月中央政治局会议和中央经济工作会议召开前夕，市场对宏观政策将更加积极、靠前发力的预期增强，这通常是提振市场风险偏好的重要催化剂。历史上，在中央经济工作会议前一周，市场上涨概率较高。
二、 行情能否流畅演绎：关注五大关键变量
华泰证券同时强调，春季躁动虽有提前启动的基础，但后续能否形成持续、流畅的跨年上涨行情，仍需密切观察以下关键变量的落地情况：
国内重磅政策会议：即将召开的中央政治局会议和中央经济工作会议的具体政策定调与部署，是决定行情高度的核心。
美联储货币政策动向：12月的美联储议息会议（FOMC）决议、利率点阵图，以及新任美联储主席的表态，将对全球流动性预期产生直接影响。
产业主题催化：12月内各类科技产业大会的召开，可能为AI等成长主线提供新的催化。
机构资金行为：临近年底，公募、私募等机构的年度考核、调仓换股行为可能加剧市场波动。
基本面修复进程：当前市场仍处于超跌修复演绎阶段，赚钱效应能否持续回暖并带动整体交投情绪进一步回升，是行情持续的内在基础。
三、 配置策略：均衡布局，着眼中期
基于以上判断，华泰证券提出了具体的配置建议：
围绕“春躁”布局，成长与周期均衡：参照历史经验，在春季躁动行情中，成长和周期板块通常是胜率较高的风格选择。建议投资者均衡配置，在风格内部注重性价比：
成长风格：关注航空装备、AI产业链以及电力设备等。
周期风格：关注有色金属和部分化工品等。
中期底仓选择：从中期（2026年）视角看，华泰证券维持盈利周期上行将驱动中国资产重估的判断不变。在这一背景下，大金融（如银行、保险、券商）及部分高性价比的消费板块（如食品饮料等），仍是值得持有的底仓选择。
风险提示：外部风险超预期；国内经济基本面修复不及预期。
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