2025年5月金融数据传递出以下关键信息：1. 货币供应量：广义货币（M2）余额325.78万亿元，同比增长7.9%，增速较上月和上年同期有所提升，表明市场流动性总体充裕。狭义货币（M1）余额108.91万亿元，同比增长2.3%，增速相对较低，不过5月增速较上月有所反弹，反映出“活钱”增多，体现近期金融支持措施有效提振了市场信心，投资、消费等经济活动有回暖提升的迹象。2. 贷款情况：前五个月人民币贷款增加10.68万亿元。分部门看，住户贷款增加5724亿元，其中短期贷款减少2624亿元，中长期贷款增加8347亿元，表明居民消费贷款需求减弱，但购房需求依然存在，中长期贷款增长主要受房地产市场影响；企（事）业单位贷款增加9.8万亿元，其中短期贷款增加3.14万亿元，中长期贷款增加6.16万亿元，显示企业投资信心增强，生产经营活动趋于活跃。3. 存款情况：前五个月人民币存款增加14.73万亿元。其中，住户存款增加8.3万亿元，表明居民储蓄意愿依然较强，消费倾向较为谨慎；非金融企业存款减少73亿元，说明企业资金更多用于投资和生产经营；财政性存款增加2.07万亿元，体现财政支出力度加大，支持经济发展。4. 社会融资规模：5月末社会融资规模存量为426.16万亿元，同比增长8.7%，增速保持较高水平。社融规模增长较快主要受政府债券和企业债券等直接融资拉动。政府债券发行加快，为基础设施建设等重大项目提供资金支持；企业债券融资情况有明显变化，二季度以来企业发债成本总体呈低位下行态势，企业加大债券融资力度，有助于降低整体融资成本。5. 市场利率：5月份银行间人民币市场同业拆借月加权平均利率为1.55%，质押式债券回购月加权平均利率为1.56%，市场利率处于较低水平，有利于降低企业融资成本，支持实体经济发展。6. 债券对贷款的替代效应：债券对贷款的替代作用较为明显。一方面，发行特殊再融资债用于偿还银行贷款，还原相关影响后贷款增速仍在8%左右；另一方面，政府债券和企业债券在一定程度上替代了银行贷款，如部分政府债券投向与银行贷款投向存在重合，企业发债渠道更加畅通，在融资渠道日益丰富、直接融资加快发展的背景下，社会融资规模比贷款更能全面衡量金融支持力度。
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