1. 现象背景
白酒板块遇冷导致相关基金资产缩水。一些规模百亿的基金因白酒股的行情变化受到较大影响，虽然资产规模下降，但贵州茅台和五粮液仍然是这些基金的重仓股。
2. 白酒板块遇冷的原因
政策因素
近年来，白酒消费税等相关政策的调整预期一直存在。例如，消费税的调整可能直接影响白酒企业的利润空间。如果消费税提高，白酒企业的成本将增加，从而影响其盈利能力，这使得市场对白酒股的前景产生担忧。
市场竞争加剧
白酒行业内部竞争愈发激烈。一方面，高端白酒市场虽然茅台、五粮液等占据主导地位，但其他品牌也在不断发力。如泸州老窖等品牌在高端市场的份额争夺，推出了一些具有竞争力的产品，这对茅台和五粮液的市场份额有一定的分流作用。
中低端白酒市场竞争更是白热化。众多区域品牌和新兴品牌不断涌现，它们通过差异化的营销策略、高性价比的产品等方式抢夺市场份额，整体上影响了白酒企业的盈利预期，进而导致白酒板块在资本市场遇冷。
消费趋势变化
消费者健康意识的提高对白酒消费有一定的影响。随着人们对健康生活方式的追求，部分消费者开始减少白酒的饮用，转而选择更健康的饮品，如葡萄酒、果酒或者其他低度数的饮品。
年轻消费群体的崛起带来消费需求的变化。年轻消费者对白酒的口感、包装、饮用场景等方面有着不同于传统消费者的需求，一些白酒品牌如果不能及时适应这些变化，就可能面临市场份额的流失。
3. 基金规模缩水但仍重仓“茅五”的原因
长期价值看好
贵州茅台和五粮液作为白酒行业的龙头企业，具有强大的品牌优势。茅台是中国白酒的第一品牌，五粮液也是知名度极高的白酒品牌，其品牌价值在国内外都得到广泛认可。这种品牌优势使得它们具有较高的定价权，能够在市场竞争中保持较高的毛利率。
从财务状况来看，茅台和五粮液的盈利能力非常强。它们具有稳定的现金流，能够持续为股东创造价值。例如，茅台的净利润率多年来一直处于较高水平，五粮液也有可观的利润回报。这些优势使得基金经理从长期价值投资的角度出发，仍然看好它们的发展前景，即使短期白酒板块遇冷，也不会轻易放弃对这两大龙头的重仓配置。
缺乏更好的替代标的
在A股市场上，从规模、盈利能力、稳定性等多方面综合考量，很难找到比茅台和五粮液更优质的替代标的。其他行业的股票可能面临着不同的风险和不确定性，如科技股面临技术迭代风险、周期股面临行业周期波动风险等，而白酒行业相对来说具有一定的稳定性，茅台和五粮液更是其中的佼佼者。所以，在没有更好投资选择的情况下，基金继续重仓“茅五”。
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