海通证券：2025年美国通胀仍面临较大挑战降息尚待观望

m.xinwen.mobi · 发表于昨天 21:48

1. 美国通胀现状与影响因素
通胀的顽固性
   美国通胀在经历了前期的大幅上升后，虽然有一定的回落，但要在2025年达到理想的通胀目标仍面临较大挑战。一方面，劳动力市场的紧张状况持续对通胀产生上行压力。美国就业市场的强劲表现，如较低的失业率等，使得工资水平面临上涨压力，而工资上涨往往会推动企业成本上升，进而传导至产品和服务价格，成为通胀持续的一个因素。
   另一方面，政府的财政政策也在一定程度上影响通胀走势。大规模的财政刺激计划虽然在短期内有助于稳定经济，但从长期来看，过多的货币投放市场可能会持续推动物价上涨。例如，在新冠疫情期间美国政府实施的大规模救助计划，向市场注入了大量资金，这些资金的消化需要一定时间，并且在经济复苏过程中可能继续对物价产生影响。
供应链因素
   尽管全球供应链在逐步修复，但仍然较为脆弱且存在不确定性。一些关键行业的供应链瓶颈问题尚未完全解决，例如半导体行业。半导体短缺影响了众多依赖芯片的产业，从汽车制造到电子设备生产等。供应受限会导致相关产品价格居高不下，从而对整体通胀产生影响。如果在2025年之前这些供应链问题得不到彻底解决，美国通胀将难以有效回落。
2. 降息观望的原因
通胀与货币政策的关联
   美联储的货币政策目标之一是维持稳定的物价水平，通常以2%左右的通胀率为目标。在通胀仍然面临较大压力的情况下，美联储对于降息会持谨慎态度。如果过早降息，可能会导致通胀进一步反弹。例如，降息会使得借贷成本降低，刺激企业投资和居民消费，在供应没有显著增加的情况下，需求的增加可能会推高物价。
经济增长与就业的平衡
   虽然降息可以刺激经济增长，但是美国经济目前的情况较为复杂。尽管存在通胀压力，但就业市场的强劲表现一定程度上支撑着经济。美联储需要在控制通胀和维持就业市场稳定之间寻求平衡。如果仅仅为了刺激经济增长而降息，可能会引发通胀失控，进而损害整体经济的稳定。所以在2025年之前，对于降息决策美联储需要综合多方面因素进行观望，要考虑到通胀数据、就业数据以及全球经济形势等多种变量。

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