从诺力分拆到独立上市，中鼎智能的资本新征程
一家深藏于新能源产业链的智能物流系统巨头，正试图通过香港资本市场开启属于自己的篇章。
2025年4月17日，诺力智能装备股份有限公司的会议室里，一场关乎公司未来的临时股东大会正在举行。股东们表决通过了分拆旗下子公司中鼎智能至香港联交所主板上市的全部议案。
这标志着从A股上市公司诺力股份中分拆而出的中鼎智能，独立迈向了资本市场的新征程。
仅仅七个月后，中鼎智能再度向港交所主板提交上市申请，这是自其5月9日首次递表失效后的再次冲刺。从被诺力股份全资收购，到如今独立冲击港股，这家在新能源锂电智能物流领域占据22.1%市场份额的“隐形冠军”，正迎来企业发展的关键转折点。
01 缘起：从并购到分拆，诺力的资本棋局
中鼎智能与诺力股份的渊源始于2016年。
当时，主营智能物流装备的诺力股份以5.4亿元总对价收购中鼎智能90%股权，并于2019年完成对剩余10%股权的收购，使之成为全资子公司。
这一收购背后，是诺力股份构建全领域智能物流系统供应商的战略布局。
从手工搬运车辆起家，诺力股份逐渐将业务拓展至电动叉车、高空作业平台等领域，而通过收购中鼎智能及法国SAVOYE等公司，诺力成功切入智能物流系统业务。
分拆上市的计划在2025年春季按下快进键。
3月25日，诺力股份召开第八届董事会第十七次会议，审议通过分拆中鼎智能至港交所主板上市的相关议案，随后在4月17日的股东大会上获得批准。
02 业务：新能源浪潮下的智能物流领导者
中鼎智能究竟是一家怎样的企业？
简单来说，公司是智能场内物流和仓储自动化解决方案提供商，核心业务是为各类生产及仓储场景提供集成了自主研发软件与核心自产硬件的一体化解决方案。
这种“软件+硬件+集成”的模式构成了中鼎智能在市场中的立足之本。
公司的智能场内物流解决方案包括多个子系统：智能场内物流软件系统、自动仓储及存取系统、自动输送及分拣系统以及机器人系统。
在其众多市场标签中，最为引人注目的是其在中国新能源锂离子电池领域的绝对领导地位——以2024年的收入计算，公司在该细分市场以22.1%的份额高居榜首。
这一市场地位直接反映在公司的客户结构上。
2022年至2024年，中鼎智能来自新能源客户的收入分别为12.61亿元、13.07亿元及13.48亿元，占同年总收入的76.8%、77.1%及75.0%，而2025年上半年，这一比例更是跃升至94.5%。
03 财务：增长背后的隐忧
从财报数据来看，中鼎智能在过去几年保持了稳定增长势头。
2022年至2024年，公司收入从16.43亿元增至17.98亿元，净利润也从7060万元增长至8860万元。
然而，看似稳健的增长曲线下，却隐藏着不容忽视的风险。
2025年上半年，公司收入同比下降23.1%至7.464亿元，主要由于客户项目验收时间表的延后。
与此同时，公司的毛利率表现也不容乐观。
中鼎智能的整体毛利率由2022年的13.4%下跌至2023年的12.8%，并进一步下跌至2024年的12.2%，这一数字远低于同行今天国际23.34%的毛利率水平。
另一个关键风险信号是合同负债的持续下降——从2022年的21.35亿元降至2024年9月30日的14.73亿元，这通常意味着企业在手订单量的减少。
04 挑战：高度依赖下的增长困境
中鼎智能面临的业务风险集中且突出。
客户集中度极高是其首要风险点。2022年至2024年，公司前五大客户收入占比均超过70%，2025年上半年更升至87.5%。
对少数大客户的依赖，使得公司的业绩波动与新能源行业的资本开支周期紧密绑定。
与此同时，公司还面临着项目执行风险。
智能场内物流解决方案项目通常周期漫长，2024年平均工期达694天。长周期项目意味着更高的不确定性和更复杂的项目管理挑战。
更令人担忧的是，公司的中标率呈现下滑趋势，从2022年的41%降至2025年上半年的21%，反映出市场竞争的加剧。
从行业格局看，中国智能场内物流解决方案市场参与者众多，前五大企业合计市场份额不足10%，行业集中度低，竞争激烈。
05 前景：资本市场的想象空间
尽管面临诸多挑战，中鼎智能所处的赛道仍具备广阔的发展前景。
据灼识咨询数据，中国智能场内物流解决方案行业的市场规模已由2020年的542亿元增长至2024年的1013亿元，复合年增长率达17.0%，预计到2029年将进一步扩大至2010亿元。
特别是在新能源领域，随着电动汽车渗透率提升和储能市场需求爆发，锂电池制造商对智能化物流系统的需求持续旺盛。
对于中鼎智能而言，分拆至香港上市将为其打开更广阔的资本通道。
据公司披露，上市募集资金将用于研发投入、产能升级、战略并购、海外扩张及营运资金补充。
特别是在海外扩张方面，公司已在匈牙利、新加坡、马来西亚等地开展业务，以期将中国市场的成功经验复制到全球。
纵观中鼎智能的发展历程，从被收购到独立上市，其每一步都精准踏在了中国智能物流与新能源行业爆发的节点上。
然而，资本市场向来不仅看重过往的成绩，更看重未来的潜力。面对港股市场的审视，中鼎智能需要证明其不仅能抓住新能源行业的东风，更能在此基础上构建持续增长的第二曲线。
在全球能源转型和智能制造的宏大叙事下，中鼎智能的资本新征程，才刚刚开始。
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