安序源科技再闯港交所：巨兽阴影下的生物科技突围战
全球基因测序仪市场94.9%的份额被五大巨头牢牢掌控，一家成立九年的中国生物科技公司向港交所第二次递交招股书，寻求一线生机。
11月11日，安序源科技（Axbio International Limited）再次向港交所主板提交上市申请，这已是其今年4月30日递表失效后的第二次冲刺。
作为一家致力于分子诊断仪器与生物芯片开发的生物技术公司，安序源科技面临着极为残酷的行业现实：在这个全球94.9%市场份额被Illumina、赛默飞世尔等五大巨头瓜分的赛道，仅Illumina一家便独占71.8%。
而安序源科技2024年全年收入不足48万美元，与Illumina的43.72亿美元形成天壤之别。
01 残酷赛道：巨兽统治下的生存挑战
在生命科学工具领域，全球高通量基因测序仪器及耗材行业被业内称为“地狱级”赛道。
2024年，五大巨头控制着全球94.9%的市场，形成几乎密不透风的垄断格局。
Illumina作为行业绝对霸主，独占71.8%的市场份额，2024年收入高达43.72亿美元。
这一数字是安序源科技同年收入的近万倍。
中国市场同样呈现高度集中态势，前五大企业合计占据95.8%的市场份额，其中最大单一企业的市场份额高达47%。
更为严峻的是，截至招股书披露日，国家药监局及其地方对应机构已批准由23家市场参与者生产的38款高通量基因测序仪器。
02 财务真相：持续亏损与客户困境
安序源科技的招股书揭示了一家研发驱动型生物科技企业的典型财务特征——持续投入、收入微薄、亏损严重。
财务数据显示，公司2023年、2024年和2025年上半年的收入分别为0、47.9万美元和53.2万美元。
同期，公司录得亏损分别为2285.6万美元、2346.6万美元和515.5万美元。这意味着，过去两年半，安序源科技累计亏损已达5147.7万美元。
安序源科技在招股书中解释，亏损“主要由于按公允价值计入损益的金融负债的公允价值收益相关的其他收益及亏损增加720万美元。实质上，我们的全部净亏损均来自研发开支及行政开支”。
客户高度集中是另一个不容忽视的风险。2024年和2025年上半年，公司对前五大客户的总销售额占总收入98.1%及100%。
更值得关注的是，2025年上半年，安序源科技总计只有5名客户，而第一大客户就贡献了87%的收入。
公司的流动资产均小于流动负债，流动比率从2023年的0.6恶化至2025年上半年的0.3。
03 技术突围：电化学差异化的路径选择
面对巨头垄断，安序源科技选择了一条差异化技术路线——将半导体工艺与生物技术相结合。
公司核心产品AxiLona EL-100是一款基于电化学生物芯片技术的分子诊断产品，据称是“中国极少数能够执行基于电化学、多靶标、快速、低成本及整合式生物分子检测的分子诊断产品”。
不过，AxiLona EL-100目前仅具备核酸检测功能，未来计划扩展至同时包含核酸及蛋白质检测功能。
该产品于2024年6月获江苏省药监局纳入第二类创新医疗器械特别审查程序（绿色通道）。
2025年3月完成临床试验，并于2025年4月取得江苏省药监局的第二类医疗器械注册证。
安序源科技的产品组合涵盖一款微阵列芯片分析仪、两款EL-NGS（新一代电化学长读长测序平台）基因测序仪，以及多种配套检测试剂盒，均为自主开发。
但截至招股书披露日，公司仅有AxiLona EL-100获得注册批准，其他在研产品尚未进入临床阶段。
04 创始人背景：跨界专家的技术梦想
安序源科技的起点离不开创始人田晖的“跨界野心”。
这位斯坦福应用物理学博士，早年辗转硅谷科技公司与跨国药企，积累生物科技与半导体工作经验，看好基因测序的广阔市场前景，最终在2016年选择回国创业。
招股书称，田晖为一名“顶尖科学家”，发明超过100项全球专利，在生物科技和半导体融合方面拥有超过20年经验。
在创办安序源科技前，田晖曾在全球跨国药企以及InVisage Technologies Inc.及Aptina等硅谷科技公司担任领导职务。
创始团队的跨界背景使得安序源科技选择了不同于传统医疗器械企业的技术路径——将半导体工艺与生物技术相结合。
05 资本之路：四轮融资与上市迫切
成立至今，安序源科技已完成包括种子轮融资在内的总计四轮融资。
公司吸引了阿斯利康中金、云锋基金、苏州先进产业基金、清华力合、Foothill Ventures等中外机构投资。
2023年3月的B轮融资筹得7000万美元，已付每股成本1.8638美元，投后估值达到3.475亿美元。
IPO前，田晖持股30.44%，为单一最大股东，机构股东中云锋基金、五源资本分别持股5.91%和4.69%。
安序源科技计划将此次港股IPO募集资金用于核心产品AxiLona EL-100的进一步开发、商业化及生产。
AxiLona AXP-1000及其他管线产品的开发。
以及扩大和加强核心技术平台，及营运资金和一般企业用途。
06 行业现实：商业化长路漫漫
尽管技术路线独特，但安序源科技面临的最大挑战来自于商业化周期的漫长。
安序源科技AxiLona AXP-100基因测序仪2021年推出原型机，2023年才发布用于科研的版本。
公司预计于2025年下半年前在中国完成AxiLona AXP-100的型检，其后将开展临床试验。
高通量机型AXP-1000更处于设计阶段，预计将于2026年下半年完成设计。
在招股书中，公司明确提到：“投资于生命科学工具的开发牵涉庞大的前期资本支出，以及在研产品无法获得监管批准或在商业上不可行的重大风险。”
即使是行业巨头Illumina也面临挑战，其股价自2021年2月触及历史新高后已连跌近4年，较历史高点下跌近78%。
安序源科技的港交所之路，映射出中国高端生物科技设备制造商的集体困境：在巨头垄断的赛道中，依靠差异化技术、资本支持和创始人信念苦苦支撑。
其再度递表更像是一场与时间的赛跑——在产品完全商业化之前，现金流能否支撑到黎明的到来。
面对全球巨头Illumina一家的71.8%市占率，安序源科技等中国企业的突围，不仅是一家公司的生存问题，更是整个中国生物科技产业链的自主可控课题。
|
|
|周边二手车|手机版|标签|新闻魔笔科技XinWen.MoBi - 海量语音新闻!
( 粤ICP备2024355322号-1|
粤公网安备44090202001230号 )
