FOF（基金中的基金）盛行多资产策略时，黄金和REITs（房地产投资信托基金）受到青睐有以下多方面原因：
一、黄金受青睐的原因
1. 避险属性
在全球经济面临不确定性时，如地缘政治冲突、金融危机等，黄金往往被视为避险资产。例如，在2008年全球金融危机期间，股票市场大幅下跌，而黄金价格相对稳定且有所上涨。对于FOF的多资产策略而言，配置黄金可以降低整个投资组合的风险，起到稳定器的作用。
2. 通胀对冲
黄金具有一定的通胀对冲功能。当通货膨胀率上升时，货币的购买力下降，而黄金价格通常会随之上涨。例如，在20世纪70年代美国发生严重通货膨胀时期，黄金价格从35美元/盎司大幅上涨到1980年的850美元/盎司左右。对于FOF来说，配置黄金有助于抵御通货膨胀对投资组合价值的侵蚀。
3. 与传统资产的低相关性
黄金价格与股票、债券等传统金融资产的相关性较低。从历史数据来看，在股票市场表现不佳时，黄金可能会走出独立行情。这种低相关性使得黄金成为多资产策略中分散风险的重要工具。例如，在股票市场牛市期间，股票资产价格上涨，而当股票市场进入熊市时，黄金可能保持稳定或上涨，从而平衡整个FOF投资组合的收益波动。
二、REITs受青睐的原因
1. 收益来源多样性
REITs主要通过投资房地产项目（如商业地产、住宅地产、工业地产等）来获取收益。其收益来源包括租金收入和房地产增值收益。对于FOF的多资产策略，REITs提供了一种不同于股票和债券的收益来源。例如，一家商业地产REITs通过出租写字楼、商场等物业获得稳定的租金现金流，这部分收益可以为投资组合带来稳定的回报。
2. 与其他资产的低相关性
REITs与股票、债券等资产的相关性相对较低。尽管REITs在证券市场上交易，但其价值主要取决于所拥有的房地产资产的表现。在不同的经济周期阶段，REITs的表现可能与股票和债券有所差异。例如，在利率稳定且房地产市场繁荣时期，REITs可能表现良好，而此时股票市场可能因其他因素（如企业盈利预期等）波动较大。这种低相关性有助于在多资产策略中分散风险，优化投资组合的风险 收益特征。
3. 流动性优势
与直接投资房地产相比，REITs具有较高的流动性。REITs在证券交易所上市交易，投资者可以像买卖股票一样方便地进行交易。这使得FOF在构建多资产策略时，可以根据市场情况灵活调整REITs的配置比例。例如，如果预期房地产市场将出现调整，FOF可以相对迅速地减持REITs资产，而如果发现REITs存在低估机会，也能够及时增加配置。
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